被套50%，割肉还是定投？

前几天，研习社群里有人@我，问投的某医疗基金深套至今，亏了一半，分析咋办。我看了后发现不少值得反思的地方，今天就跟大家重点写写……

另外我文末做了全球筛选，共找到21只最全指数基金！美国、德国、法国、英国、日本、韩国、沙特、东南亚、越南、印度都在其中。需要完整基金名单的，厚 苔发送“全球”获得。

先对比下基金业绩和同期医疗指数的表现。

医疗高光时不多说，基金曾超额收益显著，很多人也因此追买的。不过，从医疗指数最高点至今，基金近几年表现，也是强于中证医疗指数的。

相似度也很高，几乎同涨同跌。

数据来源：iFind；截至2025年4月17日

基金又是医疗主题基金，按规定要将大部分基金投向医疗主题。大环境的行业指数都这么差，基金净值表现自然难以幸免。

严格来说，基金经理有锅，如适当压降仓位、寻找更低估标的、布局更具潜力的细分医药类资产，都可以少跌些，表现更强些。可60%的因素，主要是我们基民的买点问题，不该追风投资。

万幸没有启动定投，不然会越陷越深。

这也再次给我们敲响警钟：

第一，越火热的基金越要谨慎。

第二，追高和追买火热基金后，风向不对及时止损。做不到止损纪律，也不要进一步加仓、定投，否则很容易越陷越深。

直到跌幅较大，比如跌超20%、30%后，重新衡量估值，再考虑补仓。

还有心态上，要把基金当作工具，而不是彻底神话它或彻底黑它。

工具无所谓好坏，重点是使用的人。

当然，跌到现在，中证医疗指数最大回撤近70%，就算没见大底，离大底也不远。

这个时候看的太多想的太多反而没用，只有一条路走到底。基金的仓位占比不高，尽量坚持定投，2-3年内应该走能出来。

下面聊下我昨晚的最新复盘发现，探究下究竟是啥推动了美股指数的连年大涨？未来又会怎么走？

以某果为例。

我昨晚看数据时，突然发现全球最顶科技巨头——某果的资产负债率高达84%。

以前都没留心过，因此乍看到这么惊人的资产负债率，我一下懵了。

回顾数据，某果2015年资产负债率是50%，随后连续几年快速攀升到70%，近几年普遍超过80%，去年底是84.40%。比国内普遍暴雷的房地产企业的资产负债率还高？

数据来源：iFind；截至2024年12月31日

我随后赶紧查看了其他科技巨头的，还好数据没这么严峻。达子的最佳，资产负债率大概是30%，其他某软、某逊等，资产负债率多在40-50%。

以最新一期财报为例，总市值3000亿美元以上共28家。其中，资产负债率超过了60%的有11家，占比39%；资产负债率超过80%的有7家，占比25%。

金融银行等高负债，要做剔除，但高科技龙头还高负债，也要重点考虑，两边暂时抵扣不减也不加。

数据来源：iFind；截至2025年4月18日

再看总体数据，类似某果这样高负债率的公司还有不少，占美股约一小半。

主要是因为过去十多年里，大量给高管发股票期权，如果价格低，无法行权怎么办，那不白瞎了？

因此这些高管、职业经理人持续回购，甚至大肆发债借钱回购，注销后价格抬升，行权变现离场，股价连涨股东也开心。如此循环往复，一年又一年……

根据研究，过去十多年里，美股多数公司大涨，60%的因素是由于回购和大肆举债借钱回购推动，30%的因素是业绩增长推动。

但是，债务终究要还的。公司不是国家，没有印钞权，还不上就雷了。

与此同时，关税风暴下，经济逆全球化，可能导致业绩萎靡、回购乏力。公司又超高负债率，一个不慎可能就暴雷了。

总之，不管过程如何，最后总要有人为每一种疯狂买单，只是要等游戏落幕才能知道结果。

注意，我不是黑美股的回购，国内在回购注销方面确实远远不如老美，有很多要学习老美的地方。可任何事都有个度，过犹不及。

我也不是说某果一定暴雷，高负债的一定暴雷，而是一些没有某果那样全产业链实力又高负债的，在逆全球化进程中，暴雷概率增加。

当然，类似风暴，反过来也会促进并购、重组，危中含机。

居安思危，置之死地而后生，都是人类的生死存亡之道。

文末总结下：我们不神话任何单一国家、单一资产，我们也不过于抹黑单一国家、单一资产，不过关税风暴下，美股历史巅峰点位附近，居安思危、提前预备总是好的。

我打算像那些全球养老基金机构学习，把美股指数基金的占比，逢高减仓，最后压控在20%以下，同时考虑分散到其他海外国家，比如欧洲、东南亚、印度、沙特等。

文末我做了最新筛选，共找到21只全球指数基金，美国、德国、法国、英国、日本、韩国、沙特、东南亚、越南、印度等全在其中。需要具体基金名单的，厚 苔发送“全球”获得。

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