马钞暴跌超50%，高位接盘者被套哭，真因终于藏不住了

短短十余天，马年纪念钞的市场行情完成了从“狂欢”到“崩盘”的惊天反转。兑换首日被黄牛炒至单张40元、溢价翻倍的丙午马年纪念钞，截至2月1日，普通款回收价已跌至18-20元区间，部分渠道甚至跌破20元面值，较峰值跌幅超50%。

那些听信“抢到就是赚到”、在高位跟风接盘的普通藏友，如今沦为最大“受害者”，不少人直呼“亏惨了”。与此同时，北京、深圳、内蒙古等多地纷纷延长兑换期限，弃兑潮与抛售潮叠加，让马钞市场陷入混乱。这场看似突如其来的行情崩塌，背后绝非偶然，而是多重因素共同作用的必然结果。究竟是谁点燃了这场泡沫，又是谁让无数藏友血本无归？

泡沫根源：三重推手催生虚高溢价，狂欢本就暗藏隐患

马钞行情的急转直下，本质上是前期过度炒作形成的泡沫破裂，而这场泡沫的催生，离不开黄牛炒作、市场误导与盲目跟风三大核心推手。

作为第二轮生肖纪念钞的收官之作，马年纪念钞承载着部分藏友“集齐全套”的文化需求，加之塑料材质、全息防伪等工艺创新，本具备一定的收藏价值。但这种合理的文化溢价，却被资本与投机势力疯狂放大。据上海卢工邮币卡交易市场实地走访调查，马钞预约阶段，黄牛利用外挂软件、专业代抢团队垄断了70%以上的配额，银行预约通道开启3分钟内便宣告“秒空”，人为制造出“一票难求”的稀缺假象 。

兑换首日，黄牛便在银行网点门口喊出单张40元的高价，溢价直逼100%，部分自媒体、营销号更是推波助澜，将正常的市场波动包装成“爆款噱头”，大肆传播“马钞溢价超80%”“抢到即赚数百元”等虚假信息 。更有甚者，在社交平台发布“代抢返利”骗局，以“无需本金，抢到给400元”为诱饵，诱导用户泄露个人信息，实则提供的是无货币属性的普通印刷品，进一步扰乱了市场认知 。

在虚假繁荣的误导下，大量缺乏收藏经验的普通投资者涌入市场，将马钞视为“低门槛、高回报”的投机工具。尤其是在理财收益低迷、投资渠道收窄的背景下，20元面值的马钞被贴上“平民暴富捷径”的标签，引发非理性跟风抢购。许多人根本不了解纪念钞收藏的核心逻辑，单纯抱着“追涨”心态高位接盘，有的甚至借钱囤货，为后续行情崩塌埋下了巨大隐患。

值得注意的是，这场炒作还夹杂着“靓号博弈”的疯狂。尾号“888”的豹子号被炒至千元，溢价高达4900%，无“4”无“7”的特殊编号钞溢价超25倍，这种脱离文化价值、纯粹依赖数字迷信的价格操纵，让马钞彻底异化为投机筹码，而非收藏品。事实上，这些高溢价靓号的成交多为个别案例，普通藏友很难真正变现，最终只能沦为炒作接盘侠。

崩盘真相：供给过剩+政策引导，泡沫终难支撑虚高估值

如果说前期炒作是泡沫形成的推手，那么供给过剩的现实与政策层面的引导，便是压垮马钞行情的“最后两根稻草”，让虚高的溢价彻底回归理性。

马钞行情崩塌的核心症结，在于1亿张的巨量发行量与“稀缺性幻觉”的严重背离。央行数据显示，丙午马年纪念钞发行量达1亿张，纪念币发行量同样为1亿枚，这意味着全国平均每14人就能持有一张马钞，远超首轮生肖纪念币（如羊年纪念币仅1000万枚）的稀缺基础。充足的供给量，决定了马钞本质上是普通收藏品，根本无法支撑爆炒后的高额溢价。

从历史规律来看，近年生肖纪念钞均遵循“高开低走、长期趋稳”的走势。2024年龙年纪念钞发行初期被炒至300元，溢价高达1400%，如今普通款价格仅80元左右，跌幅超67%；2025年蛇年纪念钞初期二手价38元，目前已回落至25元上下，跌幅32% 。马钞的行情反转，不过是重复了这一必然规律——随着兑换期结束，大量货源涌入二级市场，供需关系趋于平衡，虚高溢价自然随之崩塌。

多地延长兑换期限的举措，进一步加剧了市场供给压力。原本1月20日至26日的集中兑换期结束后，北京、深圳、内蒙古、山西等多地因弃兑量较高，陆续将兑换期限延长至1月31日至2月2日不等 。截至1月26日，深圳地区马钞兑换比例仅80.10%，海南地区为85.28%，大量未兑换的额度在延期后逐步释放，市场货源持续增加，进一步压制了价格回升的可能 。

政策层面的规范引导，也对炒作行为形成了有效遏制。央行明确强调，纪念钞、纪念币属于法定货币，核心价值在于文化收藏，而非投机炒作，同时要求承办银行严格执行面值兑换规则。市场监督部门也已介入马钞炒作调查，对虚假宣传、哄抬价格等行为进行规范，部分社交平台下架了“马钞代抢”“高价炒作”等违规内容，切断了炒作传播链条。在政策引导下，市场投机情绪逐渐降温，马钞价格开始向其真实价值回归。

此外，市场流动性枯竭也加速了行情崩塌。随着价格持续下跌，前期炒作资金纷纷离场，普通马钞陷入“有价无市”的困境——即便藏友愿意以低于峰值50%的价格抛售，也鲜有人接盘，只能折价卖给币商，而币商的回收价已逼近面值。这种流动性缺失的恶性循环，让马钞行情进一步恶化，不少高位接盘者陷入“卖不掉、亏不起”的两难境地。

马钞行情的大起大落，给所有藏友上了一堂深刻的课：收藏的核心是文化价值与情感寄托，而非短期投机收益。任何脱离发行量、违背市场规律的爆炒，最终都会以泡沫破裂收场，受伤的永远是盲目跟风的普通投资者。央行发行生肖纪念钞，初衷是传承生肖文化、丰富公众收藏生活，而非为投机分子提供炒作工具。

如今马钞价格回归理性，对于真正的收藏爱好者而言，或许是件好事——可以以更合理的价格入手，感受生肖文化与钱币工艺的魅力。而对于那些高位接盘的投机者，这场亏损也应成为一次警示：远离盲目炒作，敬畏市场规律，才是收藏与投资的正道。

你是否参与了马钞的预约或交易？面对暴跌行情，你是选择坚守还是抛售？对于生肖纪念钞的收藏，你有哪些看法？欢迎在评论区留言分享你的经历与观点！