杠杆突遭“拦腰斩”，尾盘65亿巨单压顶，A股“疯牛”被套上缰绳？

市场在创下天量成交的欢呼声中，监管的“调节阀”悄然拧紧，一场为过热情绪降温的精准操作已经启动。招商银行尾盘65亿元的巨额卖单压顶，与融资保证金比例的上调，共同释放出清晰的政策信号。

当市场单日成交额逼近4万亿元、融资买入额连续突破4000亿元的历史峰值时，市场的热度已然灼人。

融资保证金比例将从80%上调回100%的消息在市场中扩散。

与此同时，尾盘集合竞价阶段，招商银行突现超过65亿元的压单，紫金矿业、中国平安、贵州茅台等十余只核心权重股同样出现超10亿元的卖单。

融资保证金比例的上调，其指向性再明确不过。这意味着，投资者用同样数额的保证金，所能撬动的融资额度将下降20%，新增杠杆被直接限制。

这个政策的关键在于“新老划断”——它只针对新开的融资合约，存量合约不受影响，投资者无需被迫追加保证金或卖出股票。

监管选择此刻出手，背景清晰可见：两融余额已攀升至2.67万亿元的历史新高，市场单日成交额已连续数日维持在3万亿元以上的罕见高位。融资交易的活跃度远超常态水平。

市场心跳的波动

多重信号叠加，市场在短期内经历了情绪上的起伏波动。有观点认为，这可能导致未来一段时间内，新增入市的融资资金规模减少约1300亿元。

同时，权重股尾盘集中出现的巨额卖单，无论其背后是机构的调仓行为、指数再平衡操作，还是其他技术性原因，都在直观上给市场情绪泼了一盆冷水。

两项措施的共同作用，其意图被市场普遍解读为“

逆周期调节

”——在市场过热、杠杆快速攀升时进行预防性降温。

一位投行人士指出，这是监管在市场热度较高时的预防性调控，核心目标是降低杠杆风险、培育理性投资文化。

理解当前监管行动的核心，在于区分“调节阀”与“方向盘”的作用。融资保证金比例等工具，更像是控制市场上涨速度和节奏的“调节阀”，而非改变市场长期方向的“方向盘”。

当前市场杠杆的整体风险仍处于可控范围。截至近期数据，融资余额占A股流通市值的比例约为2.56%，虽然较前期的平均水平有所提升，但

远低于2015年市场异常波动时超过4%的历史峰值

。

许多市场分析认为，当前A股具备了演绎更长期、更稳健行情的基础。居民资产配置需求、资本市场深化改革等因素，共同构成了市场的长期支撑。

有经济学家判断，一个历史级别的供给出清周期正在到来，2026年开始的供需格局改善，有望使市场的赚钱效应进一步累积。

在整体市场节奏被温和调控的背景下，结构性的机会将比指数的单边上涨更为重要。2026年的投资主线，在波动与分化中已逐渐清晰。

科技成长仍是贯穿全年的核心脉络

。多位首席经济学家在近期论坛中形成共识，认为科技板块仍是市场主线，但其内部将呈现轮动特征。投资应聚焦于有真实业绩落地和产业突破的领域。

具体的投资方向可以关注以下几个领域：

投资方向细分领域与核心逻辑关注要点

AI与半导体

AI算力需求爆发引领行业复苏，半导体国产化与产能争夺成为焦点。关注算力芯片、先进封装、半导体设备及材料。警惕部分过热赛道交易拥挤风险。

高端制造与出海

具备全球竞争力的先进制造业，受益于“出海”逻辑和产业升级。寻找在新能源、机械设备、汽车零部件等领域技术领先的公司。

稳健红利资产

无风险利率下行环境中，高股息、现金流稳定的资产配置价值凸显。包括部分估值合理的金融、公用事业和消费龙头，适合作为组合“压舱石”。

商品资源轮动

全球流动性预期宽松背景下，黄金、铜等有色金属及部分能化、农产品存在结构性机会。把握不同商品板块之间的轮动节奏，注意供给端约束带来的价格弹性。

对于普通投资者而言，当前市场环境意味着投资思维的转变。短期依靠杠杆资金推动、缺乏基本面支撑的高波动题材股可能面临压力。

市场正从“杠杆驱动”的躁动，回归“价值驱动”的沉稳。资金会更多地流向业绩优良、估值合理的优质企业。

从更广阔的视角看，资本市场的生态正在被优化。监管层通过“逆周期调节”，在呵护市场活力的同时，提前防范风险的过度累积。目标是建立一个更具包容性和吸引力的长期健康市场。

行情在权重股的压单下出现震荡，而杠杆资金入市的门槛也被悄然抬高

。资深市场人士李大霄对此评论称，此举有助于降低杠杆风险，进而保护投资者权益，

不会影响A股长期“慢牛”走势

。

当市场的油门被轻轻点刹，司机与乘客都有机会更冷静地审视前方的道路。