200亿暴雷，上万人被套牢，老板被控制，浙商大佬撑不下去了！

大家好，我是奕见。

又一个资本迷局暴雷！

12月22日晚，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园同时披露：公司实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪，已被绍兴市公安局采取刑事强制措施。

这位1971年出生的浙江嵊州人，15岁辍学闯荡，白手起家，巅峰时期掌控三家上市公司，2025年以145亿元身家位列胡润百富榜第465位的浙商大佬，最终以这种方式从公众视野中消失。

从11月28日开始，祥源控股及俞发祥在浙江金融资产交易中心提供担保的多款产品陆续无法兑付，涉及金额据媒体披露超过200亿元，涉及投资者近万人。

杭州，浙金中心的办公楼下，连日来聚集了大量投资者。

“一辈子的积蓄都在里面，这年怎么过啊！”一位中年女士泪流满面。她投资了50万元，购买了一款预期年化收益率4.5%的理财产品，原本应该在12月10日到账，至今杳无音信。

这些被包装成“低风险”的理财产品，底层资产直指祥源系在多个城市的房地产项目应收账款。

祥源控股执行总裁沈保山在与投资者沟通时承认，公司总资产约600亿元，总负债约400亿元，但地产行业下行导致300亿元货值滞销。

最致命的一击是，浙金中心的金融资产交易资质在2024年10月被取消，切断了祥源系借新还旧的生命线。

12月7日，三家公司发布公告确认产品逾期，强调实控人俞发祥承担连带保证责任，市场恐慌情绪瞬间引爆。

自12月4日至10日，祥源文旅累计跌幅20.81%，交建股份跌27.64%，海昌海洋公园更是暴跌36.23%。股价跌跌不休的背后，是投资者信心的全面崩溃。

12月12日，绍兴市帮扶祥源控股工作组正式进驻企业，四天后，祥源控股及俞发祥所持上市公司股份被司法冻结、轮候冻结，冻结申请人之一正是绍兴市公安局。

多米诺骨牌接连倒下，最终压垮了这座资本大厦。

而这一切都得从老板俞发祥讲起。

1992年，21岁的俞发祥在海口成立了伟翔装饰公司，赶上了海南房地产热的末班车，虽然泡沫很快破裂，但这个名为祥源控股集团雏形的企业就此诞生。

2002年，俞发祥转战安徽，参与了合肥市最大规模的旧城改造项目，第二年，他参与重组安徽省交通建设有限责任公司，这家公司后来更名为交建股份，成为他在A股的第二个上市平台。

如果故事止步于此，俞发祥或许会成为一个成功的实业家，但资本的诱惑改变了一切。

2017年，万家文化因赵薇高杠杆收购失败而陷入困境，俞发祥以16.74亿元接盘，不仅帮赵薇解了围，更获得了第一个A股上市平台。

他把自己的文旅项目装入上市公司，更名为祥源文旅，股价应声上涨，账面浮盈数亿元。

资本的甜头一旦尝到，便难以自拔。

2019年，交建股份成功登陆上交所。

2025年6月，在自身资金链已紧张的情况下，俞发祥仍斥资21亿港元，拿下港股海昌海洋公园。

短短8年，三家上市公司在手，资产规模一度达500亿元。俞发祥完成了从草根创业者到资本大鳄的华丽转身，头顶嵊州首富，浙江省民营企业协会副理事长等光环。

祥源系的商业模式很简单：以4%左右的成本通过浙金中心等渠道募集资金，再投入到年化成本8%以上的地产项目中，赚取利差。

但这个模式有个致命缺陷，地产项目的回款周期与理财产品的兑付期限严重错配。

当房地产行业下行，销售停滞，资金无法回笼时，这个游戏就玩不下去了。

2024年底，祥源控股到期债务89亿元，但账上可用资金仅32亿元。

俞发祥的应对方式是拆东墙补西墙，2024年，证监会查出俞发祥指使祥源文旅通过虚构资产收购的方式，套取4.1亿元上市公司资金，用于补充集团其他公司的流动性。

这种“左手倒右手”的把戏，不仅掏空了上市公司，更触犯了法律底线。

俞发祥的资本布局十分脆弱，他引以为傲的文旅版图覆盖全国17个省市，包括凤凰古城、张家界黄龙洞、齐云山等知名景区，但这些项目大多是吞金兽，投入大、回报周期长。

为了维持现金流，俞发祥不得不回归地产开发。2019年至2022年间，祥源控股在宁波、上海、苏州、杭州等地频繁拿地，仅上海西康路989一个项目就贡献了44.89亿元的销售额。

但这一切都在2022年后戛然而止，随着房地产市场的持续低迷，祥源控股300亿元的存量房产滞销，回款困难，资金链最终断裂。

如今，最残酷的问题摆在面前：投资者的钱还能要回来吗？

祥源控股及俞发祥持有的上市公司股份已全部被冻结。交建股份44.32%的股权被司法冻结、标记和轮候冻结，祥源文旅三大核心股东累计被冻结股份占总股本的58.08%。

这意味着，即使全部变现，也远远无法覆盖200亿元的兑付缺口。

更糟糕的是，祥源系的实体资产质量堪忧。房地产难以变现，文旅项目大多亏损运营，真正的优质资产少之又少。

“我们最担心的是，这些钱可能早就被转移了。”一位投资了100万元的投资者表示。

他的担心不无道理，2024年证监会查出的4.1亿元资金挪用案，只是冰山一角。

绍兴市工作组进驻后，首要任务是摸清祥源控股的真实资产负债情况，但据内部人士透露，公司的财务状况远比公开披露的复杂，大量表外负债和关联交易使得清理工作异常艰难。

俞发祥被采取刑事强制措施后，三家上市公司均发布公告，强调与控股股东在资产、业务、财务上保持独立，生产经营一切正常。

但市场并不买账。

在投资者交流平台上，关于祥源系是否还有救的讨论不绝于耳，大多数人持悲观态度。

俞发祥的故事，是浙商群体中一个极具代表性的样本。

他从草根起家，凭借敏锐的商业嗅觉和敢闯敢拼的精神，在改革开放的浪潮中抓住了机遇。

但当企业发展到一定规模后，对资本的迷恋、对规模的盲目追求，最终将他引向了歧途。

“以地养旅”的模式本无问题，用地产开发的现金流支持文旅项目的长期投入，再通过文旅IP提升周边土地价值，这本是一种良性循环。但当这一模式被异化为以融资养地、以故事圈钱的资本游戏时，崩塌只是时间问题。

俞发祥的资本迷局已经终结，但留给市场的反思才刚刚开始，对那些仍在玩着类似游戏的资本玩家而言，祥源系的崩塌是一声响亮的警钟。

而对数万被套牢的投资者来说，这个年关注定格外寒冷，他们的维权之路才刚刚开始，而前方，可能是一片漫长的黑暗。

我是奕见，3年自媒体创业，10年写作生涯，只做一件事：深挖互联网人物、品牌、事件背后的故事！谢谢你看我的文章，下次见！