赣锋锂业被套？不是锂业不行，是这2个周期坑没踩对

不少人拿着赣锋锂业喊“挂树上了”，这真不是公司不行——扒完2025年三季度的实料就会发现，被套是“锂价周期的锅”，不是赣锋的基本面垮了。它现在是“蹲在周期底部囤资源”，不是“真的爬不起来”。

现在赣锋被套，根源是碳酸锂价格的周期波动，不是它自己的业务出问题：

• 2025年三季度碳酸锂均价12.5万元/吨，同比跌了40%——不是需求没了，是供给涨得太快：国内盐湖提锂产能增了30%，澳大利亚锂矿投产节奏提前，供给暂时盖过了需求；

• 赣锋的锂盐业务占营收65%，利润自然跟着锂价降——三季度净利润同比降32%，但同行（比如天齐锂业）也降了28%，这是全行业的事，不是赣锋独有的坑；

• 但赣锋的“成本底”还在：它的资源自给率到了60%（国内国外都有锂矿/盐湖），锂盐生产成本才8万元/吨，现在锂价12万，还是有利润的——小厂成本10万以上，已经开始亏了，赣锋能扛住周期底部。

别觉得赣锋只靠锂盐吃饭，它早就在“囤资源+铺新赛道”，这些是后面翻身的底牌：

赣锋现在手里攥着全球1500万吨锂资源量（阿根廷盐湖、澳大利亚锂矿、国内锂云母），是国内锂企里资源最多的之一：

• 阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖三季度扩产，产能从4万吨涨到6万吨，成本比国内盐湖低20%；

• 它还在买非洲的锂矿权益，2025年三季度刚拿了马里某锂矿10%的股权——等锂价涨回来，这些资源就是“印钞机”。

周期行业的逻辑是“底部囤资源，顶部赚大钱”，赣锋现在干的就是这个事。

赣锋没把鸡蛋全放锂盐里，三季度这两个新业务已经开始冒头：

• 固态电池：产能从5GWh扩到10GWh，已经给蔚来ET9送样了（固态电池是下一代电动车电池的核心），要是通过验证，明年能拿到5GWh的订单，毛利率比锂盐高20%；

• 电池回收：营收同比涨55%，现在能回收1万吨碳酸锂，成本比挖矿低30%——政策要求2030年电池回收比例到80%，这业务后面会越来越赚。

这些新业务现在占比还小（不到10%），但等锂价周期回暖，它们能给利润“再加一层buff”。

很多人买赣锋是“锂价高位追进去的”，没搞懂周期股的玩法：

• 锂业是强周期行业，价格波动能到“一年翻倍、一年腰斩”，不是“稳涨的成长股”；

• 买周期股要“低买高卖”：锂价跌到底部（比如现在12万左右）买，涨到高位（比如之前50万）卖，要是反着来，自然会被套。

你现在“挂树上”，是踩反了周期节奏，不是赣锋的公司不行。

现在锂价已经跌到12万，接近行业平均成本线（小厂成本10-12万），再跌下去小厂会停产，供给会缩——机构预测2026年新能源车+储能需求会增30%，供给增速降到15%，锂价会回到18万以上。

等锂价稳住不跌了，赣锋的股价自然会止跌。

要是你买赣锋的钱是“3年不用的闲钱”，根本不用管短期波动——周期底部拿住龙头，等周期反转就能赚回来；

要是你加了杠杆，赶紧减仓（杠杆扛不住周期波动），但别全割（割了就真亏了）。

赣锋锂业现在被套，是锂价周期的短期波动，不是公司的基本面垮了。它手里有资源、有新业务，是锂业里少数能扛过周期底部的龙头。

周期股的“套”不是真套，是“蹲在底部等风来”——只要新能源车和储能的需求还在，锂价早晚涨回来，赣锋早晚能从树上下来，甚至爬得更高。