Mysteel解读：原料弱势拖累 棉纱“金九”旺季成色不足

导语：9 月以来，棉花市场跳水与下游需求不旺同频共振，棉纱夹在中间两头受压：成本端支撑持续松动，需求端坯布、家纺订单放量乏力，进口纱又伺机低价分流。新棉集中上市在即，市场观望情绪浓厚，棉纱短期或仍将弱势寻底。

棉花松动，纱价跟跌失支撑

9 月以来郑棉期货单边回落，累计跌幅约8%。储备棉轮出纺织企业竞拍趋于谨慎，周成交率从前期满额成交回落至九成。新棉临近集中上市，套保卖压待释放，叠加目前棉花商业库存处于近几年高位，纺企看跌心态明显，原料成本下移情况下，棉纱失去涨价支撑。

坯布家纺疲软，旺季成色不足

"金九" 启动明显不及预期。据Mysteel调研数据显示，织布厂开工率仅维持在 37.36%，秋冬面料订单零散下达，下游采购以短单、散单为主，坯布成品库存虽处历史低位但补库意愿低迷。目前市场整体交投平淡，部分纺企再度出现累库现象，需求端无法承接棉纱走货，纱厂议价空间被进一步压缩。

到港量同比大增，低价资源持续分流

据海关总署最新数据显示，8月我国进口棉纱2026年8月中国棉纱进口约18.02万吨，月环比增加9.28%，年同比增加36.53%，进口纱到港压力有增无减。从来源结构看，越南一枝独秀，8 月自越南进口9.21万吨，占主要来源国总量的约 54%；印度2.51万吨、乌兹别克斯坦1.69万吨、巴基斯坦1.37万吨分列其后，马来西亚、孟加拉国、印度尼西亚各0.76-0.78万吨。价格方面，截至8月末，国内32支普梳纯棉纱23580元/吨左右，越南纱23482元/吨，外纱虽较 7 月明显反弹，但越南纱仍略低于国产纱，前期低价订单集中到港，持续分流内销订单，压制国内纱价上行空间，纺企被迫在“跟跌成本”与“让利走货”之间反复权衡。

短期看，新棉集中上市叠加套保压力，棉价弱势格局难改，棉纱成本与需求 "双重夹击"的局面仍将延续；但若新棉开秤价格企稳、秋冬订单后期放量，纱价有望获得喘息。中长期需重点关注中美经贸磋商走向，9月9日至23日双方就 300 亿美元对等降税框架安排进行磋商。若谈判取得实质进展，将直接改善纺织服装出口预期，利好棉纱需求；反之，则将压制出口订单，棉纱市场或需更长时间等待需求的实质兑现。

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