业绩成功扭亏，股价却暴跌！五家外资机构集体被套

A股市场经常上演很魔幻的一幕：企业基本面迎来好转，财报终于摆脱亏损，股价反而走出大跌行情，这只小市值算力标的就把这种反差体现得淋漓尽致。

这家公司流通市值仅有14.5亿，早年主业做防磨抗蚀、余热发电相关业务。最近几年瞄准AI算力赛道，发力服务器业务，熬过整整六年转型阵痛，在2026年终于迎来业绩拐点。二季度实现604.3万净利润，结束了长期亏损的尴尬局面。

从2026年中报的业务结构就能看出来，转型的效果十分明显。AI算力服务器板块贡献营收2.863亿，已经占到总营收的66.77%，成为公司第一大收入来源。不过要留意一点，这块业务毛利率只有4.33%，属于薄利多销的模式。其余传统业务里面，余热发电毛利率高达55.54%，防磨抗蚀业务也有26.31%的毛利水平，和算力业务形成鲜明对比。

按理来说，算力订单爆发、成功扭亏，属于实打实的利好，股价理应有所反应，但现实走势完全相反。今年6月股价还维持在9.5元附近，没有任何利空消息预警，随后直接开启雪崩模式，短短一个月时间，一路下探最低4.95元。牛市环境下，短短一个月股价近乎腰斩，让不少持股投资者哭笑不得。

翻看财务数据，公司算力业务的订单热度确实很高。2026年一季度合同负债达到1.2亿元，较去年同期暴涨32倍，大部分来自算力服务器整机的预收款。这块业务去年才建成投产，一季度就带来接近一个亿的收入。二季度净利润604.3万元，同比大增224.16%，单看报表，各项数据都在向好。

就连多家海外头部机构，也看中了这家公司转型带来的机会，一季度大举进场布局。十大流通股东名单里，一共出现五家外资机构的身影。摩根大通、瑞银集团此前就已经持仓，今年一季度还继续加仓，加仓幅度分别达到46.11%、13.10%。除此之外，高盛国际、摩根士丹利、美林国际三家巨头，也在一季度新买入，跻身前十大流通股东行列。

只是机构也没能抄到底。目前股价6.49元，已经低于一季度外资建仓7.5元左右的平均成本。也就是说，这五家看好公司转型的外资机构，现在全部处于被套状态。

这件事也给我们一个很现实的启示：就算财报扭亏、机构扎堆进场，也不等于股价马上就会上涨。算力服务器业务虽然营收规模冲上去，但毛利微薄，盈利质量要打个问号。股价已经提前透支预期之后，即便业绩兑现，也有可能迎来“利好落地”的回调。

以上仅为公开资料复盘，不构成任何投资建议，股市投资风险重重。