水星家纺获机构调研，包括国金证券、国盛证券、国信证券、华泰证券、华西证券等54家机构

2026年8月27日，水星家纺披露接待调研公告，公司于8月26日接待国金证券、国盛证券、国信证券、华泰证券、华西证券等54家机构调研。

公告显示，水星家纺参与本次接待的人员包括副总裁李婕、财务总监孙子刚、董事会秘书田怡。

调研方式为电话会议，接待地点为上海市奉贤区沪杭公路1487号。

📋 调研详情

Part1：公司介绍

2026年上半年，公司经营直面复杂多变的外部经济环境与消费市场的结构性调整。消费市场呈现从商品主导转向“商品+服务”并重、智能绿色升级、下沉市场抬升、消费行为理性分化、线上线下业态重构等结构性变化。纺织行业锚定科技、时尚、绿色、健康新定位，消费端由基础消费逐步转向质价比、功能化、健康睡眠、绿色消费，睡眠经济拉动功能性床品需求增长。

面对愈加复杂的竞争格局，公司坚持“科技赋能睡眠、大单品驱动增长”为核心，聚焦健康睡眠领域，深化全渠道布局，优化产品结构，实现了营业收入与净利润双增长。报告期，公司实现营业收入19.76亿元，同比增长2.8%；归母净利润1.50亿元，同比上升6.4%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.26亿元，同比增长22.2%，扣非利润增速显著高于营收增速，充分说明公司主业盈利能力得到实质性改善。

拆分季度来看，第二季度实现营业收入9.97亿元，同比增长0.1%；归母净利润4503万元，同比下降12.3%；扣非归母净利润3741万元，同比增长38.3%。从单二季度来看，去年Q2我们实现营业收入9.95亿元，取得了11.7%的收入增长，抬高了今年同期对比基数。在这样一个高基数之上，今年二季度成功稳住了收入底盘。在行业存量竞争、消费者决策偏谨慎的背景下，收入保持韧性，体现出我们夏凉品类、大单品以及全渠道运营的基本盘是稳固的。二季度扣非归母净利润同比增长38.3%，说明我们上半年收入端在高基数下平稳运行，通过内部产品结构优化、高附加值健康睡眠产品占比兑现红利，盈利能力得到实质性增强。

上半年公司毛利率达到46.28%，同比提升2.4个百分点。毛利率上涨，来源于功能性高附加值产品占比提升、产品结构调整优化、供应链精细化管理三重因素共同驱动。截至二季度末，公司总资产37.91亿元，资产负债率18.54%，资产负债结构稳健，现金流储备充足，抗风险能力较强。二季度我们优先把控产品盈利质量，发力功能性睡眠产品。营收保持稳健底盘，毛利率持续上行，增长模式由过去规模优先，转向规模与盈利质量并重的高质量增长路线，也为下半年旺季打下了良好基础。

产品端，大单品战略成效逐步显现，公司坚持以睡眠科技为核心，上半年围绕“雪糕被”、“人体工学枕”、“蚕丝被”等战略大单品，形成科技睡眠产品矩阵。被芯品类是公司第一大畅销品类，也是公司的流量基石与品牌锚点。以雪糕被为代表的科技被芯产品历经6年性能迭代，拉动被芯品类市场热度提升。

分红回报方面，董事会审议通过2026年半年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利 2 元（含税）。本次中期分红充分体现公司长期坚持回馈股东的理念，未来公司将继续在保障业务发展资金需求的前提下，维持可持续的分红政策，与广大投资者共享企业成长红利。

在此我们也客观地和大家沟通行业与公司现阶段的挑战：第一，家纺行业存量竞争加剧，头部品牌、跨界品牌持续加码功能性赛道，市场竞争趋于白热化；第二，家居消费复苏节奏温和，终端消费者购买决策更趋理性；第三，下半年原材料价格、线上流量成本仍然存在一定不确定性。针对以上风险，公司将做好对应措施，坚持以产品力、品牌力、运营效率提升来对冲外部压力。

中长期来看，公司看好国内家纺消费升级以及健康睡眠赛道的成长空间。未来我们将继续坚持深耕主业，不断提升企业长期价值，以经营业绩回报广大投资者的信任与支持。

Part2：互动环节

Q：上半年大单品销售情况如何？下半年大单品规划如何？

A：从上半年运营情况看，雪糕被6.0（Pro）、人体工学枕4.0两款迭代新品顺利上市。雪糕被作为夏令核心大单品，继续承担夏凉品类流量入口，守住了爆款基本盘，线上动销稳健，线下借助体验式销售取得不错进展。人体工学枕在记忆枕赛道参与者增多、市场竞争加剧的环境下，体现了品类溢出效应。

公司内部正在调整大单品打法，从单纯卖产品转向用户心智建设，一方面引入外部专业人才，沉淀大单品运营方法论，团队思路从卖产品向打造品牌心智转变；另一方面强化研发积累，打造差异化产品；营销端维持投放力度，多元化费用投放。公司看好科技大单品长期方向。

Q：线下第九代店新形象推出效果如何？

A：第九代门店2026年上半年处在分批落地、试点推广阶段，属于渠道焕新早期周期，暂不具备大规模效果验证条件。从试点门店运营反馈来看，增设的睡眠科技专区，能够让消费者直观体验我们的功能枕、科技被芯等核心大单品，助力线下门店产品结构优化，和公司健康睡眠大单品战略形成协同。新门店视觉风格更加年轻、科技、时尚，有助于改善线下终端品牌观感，帮助门店吸引新一代消费群体，提升线下门店获客能力。公司线下焕新不是单纯装修，而是硬件升级及经销商运营赋能同步推进，配套门店陈列培训、会员精细化运营方案，从单店形象升级走向门店经营能力提升。

Q：面对原材料涨价的影响，公司有哪些应对措施？

A：采购端我们通过与核心供应商签订长期供货协议、择机前置备货、拓宽多元采购渠道等方式对冲现货涨价风险；经营端，我们下半年重点推出高毛利科技睡眠大单品，依靠产品结构升级红利消化一部分成本压力，同时持续推进供应链精益降本增效，多重举措共同对冲成本上行带来的影响。

Q：公司对分红的规划？

A：公司一直以来高度重视股东回报，本次推出中期分红方案，也是我们回馈股东的重要举措之一。对于分红比例，我们会统筹兼顾多方面因素：一方面要持续给予股东合理的现金回报；另一方面也要预留充足资金，保障主业经营投入，同时也要为未来中长期潜在的战略机会预留资金空间。后续我们将根据每年盈利情况、现金流水平、业务发展规划综合评估，在保障公司长期健康发展的基础上，持续推行现金分红政策，与全体股东共享公司经营发展成果。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微