华纺股份回复上交所问询函 详解业绩亏损毛利率下滑及偿债能力等问题

华纺股份有限公司（证券代码：600448，以下简称“公司”）于2026年7月14日发布公告，就上海证券交易所于2026年6月4日下发的《关于华纺股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0996号）相关问题进行了回复。公告详细解释了公司2025年业绩亏损扩大、毛利率连续下滑、存货减值、偿债能力以及对外担保等市场关注的问题，并披露了年审会计师致同会计师事务所的核查意见。

业绩持续亏损：毛利率下滑、费用增加及资产减值损失激增为主要原因

2025年，华纺股份实现营业收入29.40亿元，较上年同期增长0.2%；毛利率10.18%，连续两年下降；归母净利润-2.61亿元，较上年亏损进一步扩大；扣非归母净利润-2.59亿元，已连续六年为负。

公司表示，业绩持续亏损主要受以下因素影响：

毛利率连续下滑

是亏损扩大的最主要原因。2025年公司综合毛利率为10.18%，同比下降2.69个百分点。在营业收入基本持平（+0.2%）的情况下，仅此一项就导致毛利润减少约7,909万元。毛利率下滑主要由于营业成本同比增长3.29%，显著高于营业收入增速，上游染料、助剂等原材料价格上涨未能有效传导至产品端，同时公司作为以外销为主的印染企业（外销占比83.95%），受行业出口平均单价降至近十年历史低点（0.84美元/米）影响，产品议价能力受到严重挤压。

期间费用增加

也加剧了盈利压力。2025年公司期间费用总额同比增加约10%，其中财务费用因汇兑损失大幅增加，同比多支出约2,276万元，达到8,408.88万元。

资产减值损失激增

是另一重要因素。2025年度公司合计计提减值1.88亿元，同比多提约0.83亿元，主要包括存货跌价损失1.47亿元及因政策关停动力资产组计提的固定资产减值准备4,053.40万元。

公司分产品毛利率情况显示，2023年至2025年，印染产品毛利率从16.49%波动至17.27%后，2025年显著下降至11.66%；家纺产品毛利率则从8.43%逐年下降至5.25%；服装产品毛利率在2024年为-11.06%的情况下，2025年回升至3.24%。

外销增长与内销下滑形成显著分化

2025年，公司外销收入24.33亿元，同比增长15.85%，占主营业务收入比重83.95%；内销收入4.65亿元，同比下降40.39%，占比16.05%。

外销收入增长主要得益于行业出口量整体扩张（中国印染八大类产品出口数量同比增长10.30%，再创历史新高）、公司出口业务韧性较强以及前期低基数效应。内销收入大幅下滑则受国内市场需求不足（穿类商品网上零售额同比仅增长1.9%）、行业竞争加剧（部分出口型企业转向内销市场）、公司战略布局侧重外销以及内销毛利率承压导致业务收缩等因素影响。

公司前十大外销客户主要集中在非洲和美国地区，销售产品以印染和家纺为主，2025年销售金额合计占公司营业收入的58.86%。前十大内销客户销售金额占比较低，合计约5.66%。

经核查，公司2025年境外销售收入与出口退税系统金额差异率1.28%，与海关报关台账数据差异率0.19%，均不存在重大差异。

存货减值计提充分审慎，库龄结构及跌价原因披露详实

截至2025年末，公司存货账面价值78,122.12万元，其中库存商品57,779.88万元，原材料15,365.08万元。报告期内合计计提存货跌价准备14,736.90万元。

公司按产品类别列示了期末存货的具体情况，包括主要构成、账面余额、库龄分布、跌价准备金额及计提比例。长库龄存货形成原因主要包括产品生产后瑕疵降等、订单尾单累积以及未及时销售的订单等。

对于存货跌价计提方法，公司对1年以内的一等品库存商品按合同价测算可变现净值，1年以上的一等品及降等品则依据库龄计提跌价。库龄越长，计提比例越高，例如5-10年库龄的一等品计提比例为80%，10年以上为100%；降等品1年以内计提90%，1年以上计提100%。公司表示，该方法是由于定制化产品无活跃市场，无法取得可变现净值，依据库龄计提具有合理性，且与同行业部分公司做法一致，不存在主观选择跌价计提方法调节减值金额的情形。

短期偿债存在缺口，公司积极应对流动性风险

截至2025年末，公司短期借款10.72亿元，一年内到期的非流动负债2.49亿元，长期借款1.75亿元，资产负债率为73.39%。公司货币资金账面价值5.07亿元，其中受限部分包括保证金、定期存单、冻结资金等合计3.66亿元，非受限货币资金余额远低于一年内到期的负债金额。

经量化分析，公司未来一年到期债务约13.21亿元，可动用货币资金、预计经营现金净流入及尚未使用的银行授信额度合计约6.87亿元，存在约6.34亿元的短期偿债缺口。公司表示，将通过银行续贷、改善应收账款回款、处置非核心资产等方式应对，具备充足的偿债资金来源。

受限货币资金方面，公司详细列示了各项受限情况，包括受限金额、原因、开户银行、期限及对应业务背景。公司认为，保证金比例处于合理水平，规模与业务规模相匹配，相关票据具有真实商业实质，不存在融资性票据情形。

对外担保风险可控，减值计提充分

截至2025年12月31日，公司对外担保余额为14,600万元借款、14,000万元银行承兑，均为相互担保，主要对象为愉悦家纺有限公司和山东滨州交运集团有限责任公司。公司与被担保方互保额度对等、期限一致，不存在额外风险敞口。

结合被担保方最近三年主要财务数据，公司认为相关债务不存在由上市公司代偿的潜在风险。基于预期信用损失模型，公司按0.35%的比例计提减值准备，测算过程及关键参数选取依据充分，减值计提比例充分、审慎。

年审会计师对公司外销收入真实性、贸易业务真实性、收入确认准确性、存货跌价计提、受限货币资金及关联方资金占用、对外担保减值计提等事项进行了核查，认为公司相关说明与审计过程中了解的情况在所有重大方面一致。