每日投行观点梳理：纳斯达克近八成多头仓位“被套”；日元干预门槛上移至163；2027年布伦特原油预期下调

美元兑日元跌破162关口，日本当局干预门槛上移，163成市场下一个心理关口；花旗警示纳斯达克近八成多头仓位亏损，抛压远未结束，科技板块承压；模拟芯片景气回升，汇丰上调英飞凌与意法半导体目标价；渣打建议下半年超配科技与通信服务，摩根士丹利下调原油价格预期。

1、花旗：纳斯达克近八成多头仓位“被套” 抛压远未结束

花旗集团策略师表示，由于投资者对科技板块的整体持仓仍处于高位，美国科技股面临进一步下跌的风险。David Chew领导的团队表示：本月以科技股为主的纳斯达克100指数的回调并未伴随持仓比例的相应下降。纳斯达克的多头仓位相对于空头仓位仍然显著更大，由于近80%的多头仓位目前处于亏损状态，风险倾向于亏损的多头仓位，可能加剧进一步的下行压力。本月，对人工智能高估值的质疑已搅动科技股，美国大型科技股领跌。纳斯达克100指数下跌近2%，有望创下自2022年以来最差的6月表现。据高盛主经纪商业务数据，对冲基金也大幅削减了对美国科技股的敞口，上周净卖出规模无论从绝对值还是相对值来看均创下十多年来最高水平。花旗团队还表示，纳斯达克100指数和标普500指数均出现看跌资金流，投资者正转向罗素2000小盘股指数。

2、策略师：目前日本即时干预日元的门槛略高

摩根大通策略师伊藤郁恵表示，若日本财务省采取2024年操作中使用的“隐性干预”方式，干预触发点现在可能更高。她写道，上次干预效果有限也可能让财务省对过快入市更为谨慎，并指出周二的走势表明162-162.50区域附近的止损和期权障碍已被触发。道富环球投资管理高级固定收益策略师马西卡表示，突破162强化了日元贬值是动量驱动走势的观点，市场目前将163-165区间视为下一个关键技术位和心理目标，持仓和政策风险在此区间将变得更加尖锐。他指出，在非农数据公布前，即时干预的门槛看起来略高，因为当局可能倾向于评估美元走强是否由基本面驱动。投机性持仓仍严重偏空。美国商品期货交易委员会数据显示，截至6月23日当周，杠杆基金将日元空头头寸增加至115033手合约，接近2017年11月以来最高水平。

3、日兴证券：非农数据前夜日元承压 163成市场下一个心理关口

随着日元兑美元汇率跌至四十年来的最低点，交易员们正密切关注日本当局的下一条“底线”。美元兑日元突破162关口后，策略师们越来越多地将163及以上视为下一个关键水平，认为财务省可能比2024年干预行动期间更能容忍日元走弱。由于市场持仓结构和本周美国非农数据，日元可能迅速跌向这些新关口。日兴证券高级外汇和利率策略师丸山隆斗表示，下一个关注水平是163。他说，干预担忧帮助日元在美联储最新会议后保持了比原本更强的水平。若非如此，美元兑日元可能已在163或164附近交易。

4、德意志银行上调美债收益率预测

德意志银行利率策略师修正了对两年期和10年期美国国债收益率的年底预测。他们的最新预测显示，两年期美债收益率年底将达到4.30%，比此前设定的预测高出35个基点。他们还将对10年期美债收益率的预测上调至4.80%，较先前预测上调了10个基点。此次修正反映了德意志银行经济学家对美联储今年将加息两次、每次25个基点的最新展望。

5、机构：市场料将消化限制性美国货币政策

21shares宏观主管Stephen Coltman在一份报告中表示，市场正在消化更具限制性的美国货币政策。他说，市场已经从年初反映降息预期，转变为现在预计未来几个月将加息。Coltman说，主席凯文·沃什的首次美国联邦公开市场委员会会议相对于预期偏紧缩，与此同时，随着油价回落至战前水平，通胀预期一直在大幅下降。他说：“这两个因素的结合导致美国收益率曲线前端的实际收益率激增，实质上是对美国货币政策的激进收紧。”

6、摩根士丹利将2027年布伦特原油价格预期从每桶80美元下调至上半年的75美元以及下半年的70美元

摩根士丹利将2027年布伦特原油价格预期从每桶80美元下调至上半年的75美元以及下半年的70美元，目前预计2027年全球石油市场隐含供应过剩480万桶/日。

7、荷兰国际：欧洲央行辛特拉论坛不大可能对欧元产生重大影响

荷兰国际集团的Francesco Pesole在一份报告中表示，欧洲央行在葡萄牙辛特拉举行的中央银行论坛不大可能对欧元产生实质性影响。他说，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周一的开幕致辞相当克制。他表示，几乎没有什么因素能促使市场修正对今年再次加息的预期，而本周其他欧洲央行发言人应会大体印证反映这一预期的定价。“我们承认，在美国数据公布以及[美联储主席凯文·]沃什在辛特拉发表演讲前，欧元兑美元存在下行风险，但我们仍更倾向于未来几天汇率企稳在1.140美元附近或略高于该水平，而不是重新测试上周的低点。“欧元下跌0.3%，至1.1389美元。

8、分析师：英国第一季度富有韧性的GDP可能是增长峰值

资产管理公司Quilter Cheviot的乔纳森·雷蒙德在一份报告中表示，周二公布的数据显示，2026年第一季度英国经济增长了0.6%，表明今年开局势头强劲。不过，受中东地缘政治紧张局势及国内政治不确定性的影响，GDP增速可能会放缓。他指出：“第一季度可能只是增长的峰值，而非持续复苏的开端。”

9、东方汇理：日本债券久期被视为“极具吸引力”

东方汇理投资研究所在其年中展望中指出，日本债券久期的估值正变得“极具吸引力”，但扩张性财政政策继续令投资者望而却步。该机构表示，若日本央行采取更强硬的鹰派立场，可能会改善通胀预期并引发市场反弹。日本通胀虽然得益于政策措施而大幅缓解，但东方汇理认为，这不太可能让投资者相信日本央行已摆脱“滞后于形势”的局面。该机构预计，日本央行将在10月再次加息，以遏制日元疲软走势。

10、渣打：下半年建议超配科技与通信服务 低配必需消费品

渣打银行发布2026年下半年全球市场展望。在中国，鉴于整体市场具估值重估潜力，渣打银行转向更偏好风险的立场，配置建议上，科技与通信服务板块维持超配，主要受益于国产芯片自给率提升及人工智能商业化的持续推进；健康护理板块因盈利可见度有限，下调至中性；必需消费品板块因类似原因，下调至低配；公用事业板块则受益于电力需求改善及政策支持，上调至中性。全球来看，2026年下半年，投资者将要应对能源价格、股票供应、投资者仓位和央行政策等多变格局。渣打银行预计，在宏观经济软着陆的环境下，风险资产将继续获得支持。

11、汇丰上调英飞凌与意法半导体目标价：模拟芯片景气回升 AI需求推动利润加速修复

汇丰在最新研报中表示，模拟芯片行业上行周期正在强化，多家厂商近期启动或酝酿新一轮涨价，显示需求超预期回暖。销量回升叠加价格上调，将加快产能利用不足相关费用消退，推动英飞凌和意法半导体的利润率与盈利修复。汇丰维持两家公司“买入”评级，将英飞凌目标价由68欧元上调至107欧元，意法半导体目标价由53欧元上调至84欧元。

12、伯恩斯坦：马士基前景受需求提振，但需求或难持久

Bernstein在一份报告中表示，马士基上调后的预期源于中东冲突和燃料附加费推动的运费上涨，但强劲的货运需求也起到了帮助作用，尽管燃料价格下跌，运费依然上涨。这家美国经纪机构尚不清楚这种需求是反映了真正的经济增长，还是企业为了规避即将到来的关税和附加费而将订单提前。分析师Alex Irving表示，这家丹麦航运集团上调后的货运量增长预期表明，这两种情况兼而有之。供过于求的长期威胁笼罩着整个行业，一些航运公司继续订购大型新船，这可能会损害未来的盈利能力。该股开盘上涨3.7%，报16,470丹麦克朗。

13、大摩：升药明康德目标价至168港元 重申首选股

摩根士丹利发布研报称，将药明康德(02359)H股目标价由155港元上调至168港元，重申为其“首选股”，评级维持“增持”; 药明康德(603259.SH)A股目标价亦由145元人民币上调至153元人民币，评级维持“增持”。摩根士丹利将药明康德2026至2028年的调整后盈利预测上调4%至6%，这意味着2025至2028年预测的年复合增长率达16%。

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本文源自：市场资讯

作者：电报君