四川股民5.67元打板山子高科，211万重仓被套，巨亏57万难翻身

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在咱们A股市场，永远不缺一种股票：不靠踏踏实实做生意赚钱，就靠各种小道消息、重组传闻、大佬加盟的故事吹气球，股价短时间内蹭蹭往上涨，把普通散户迷得晕头转向，一头扎进去追高接盘。

山子高科，就是最典型的例子。

就在2026年1月中旬，这只股票冲到了5.67元，创下近七年以来的最高价。一时间市场里全是吹捧的声音，又是跟哪吒汽车重组，又是特斯拉高管过来带队造车，还有和阿里联手做智能汽车的消息满天飞。很多散户看着别人赚钱，心里着急，生怕错过翻倍大牛股，拿着自己的积蓄盲目冲了进去。

谁也没想到，高光过后就是断崖式下跌。短短三个多月时间，到2026年4月底，股价直接跌到3.84元，高位下来跌幅超过三成。一大批在山顶追进去的散户，直接被牢牢套死，想割肉舍不得，想解套遥遥无期。

其中有一位四川的股民，经历更是让人看着揪心。在5.67元的最高点打板进场，之后不甘心被套，一路往下不断补仓，从5.5元补到5.3元，再跌到5.1元还在加仓，最后整体持仓成本摊到了5.16元，前后总共投入211万重金重仓。

现如今账户账面直接亏掉57万，这笔钱放在成都，全款买一套不错的房子完全够用，就因为盲目跟风炒题材，大半积蓄直接缩水，短时间内根本看不到翻身的希望。

其实山子高科这一轮大涨大跌，根本不是偶然。从快要退市，到靠着讲故事把股价炒上天，再到如今回归现实持续回调，整条路线看得明明白白。今天小颜跟大家好好捋一捋这家公司的真实情况，也给所有普通散户提个醒：炒股别光听故事，踏实看基本面，才是保住本金的根本。

一、曾经是宁波龙头房企，后来跨界玩脱濒临破产

很多散户只知道山子高科炒新能源、炒造车，却不知道这家公司的老底子是什么来头。

山子高科以前不叫这个名字，老牌股民都清楚，它原本叫银亿股份，早年是浙江宁波实打实的龙头房地产企业。创始人熊续强当年靠着房地产生意做得风生水起，一度坐上宁波首富的位置，在当地名气非常大。

2016年之后，国内房地产市场行情慢慢降温，楼市红利不再像以前那样暴利。眼看着地产生意越来越难做，公司开始动起了转型的心思。那几年正好汽车行业风口正盛，新能源、汽车零部件行情火热，公司就想着跨界入局，走“地产+汽车”两条路一起发展。

为了布局汽车产业，银亿股份大手笔砸钱，前后豪掷130亿资金，接连收购了美国ARC、比利时邦奇等多家海外汽车零部件企业，野心很大，想着靠跨界转型再做一次行业龙头。

可现实永远比理想残酷得多。大规模高价并购之后，麻烦接踵而来。收购回来的海外公司业绩根本达不到预期，年年亏损拖后腿；自家原本的房地产业务又遇上行业下行，营收利润大幅缩水，两边都赚不到钱，公司资金链直接绷不住。

撑了几年之后，局面彻底失控，2019年银亿股份正式宣告破产。曾经风光无限的宁波龙头企业，就这样走到了破产的地步，差点直接退出资本市场。

就在大家都觉得这家企业彻底没救的时候，2020年12月，浙江商人叶骥带着32亿资金进场，接手企业启动破产重整。为了凑齐这笔巨额资金，他不光自己出钱，还拉来了海尔、吉利、宁波国资这些有实力的机构做后盾，给企业重整铺路。

到2022年2月，重整流程正式走完，公司摘掉银亿股份的旧名字，正式更名山子高科，把主营业务转向汽车零部件和新能源整车制造，算是重新“投胎”，开启了新的发展阶段。

二、股本太大股价常年低迷，一度跌到退市边缘

本以为重整完成，背靠大企业加持，公司能踏踏实实经营慢慢变好，可实际情况并没有大家想象的那么乐观。

重整过程里，公司先后进行了两次转增股本，直接把总股本扩张到99.97亿股。懂点股市常识的人都知道，股本盘子做得太大，最直接的影响就是股价很难涨起来，常年维持低价徘徊，很难有像样的行情。

果不其然，更名之后的山子高科，股价一直蔫蔫的，没有什么亮眼表现。到了2024年7月，风险彻底爆发，股价连续四个交易日跌破1元面值，按照A股规则，连续低于面值就要触发退市，公司一下子站到了退市的悬崖边上。

一旦正式退市，持有股票的散户基本血本无归。关键时刻，实控人赶紧出手救市，上演了一场大家都看得懂的“保壳大戏”。

2024年7月26日，公司对外宣布，准备拿出6亿到10亿资金来回购自家股份，对外释放稳定股价、看好公司未来的信号，给市场和散户吃定心丸。

隔了两天，7月28日实控人亲自发公开信，向全体股东道歉，坦言自己低估了市场突发风险带来的影响，还主动承诺，在股价没有涨到1.6元之前，自己一分薪水都不拿。

这套组合拳打出来，市场情绪立马被带动。7月29日股价直接一字涨停，从不足1元拉到0.95元，之后又连着收获三个涨停，稳稳站在1元上方，惊险保住上市资格，暂时躲过了退市的命运。

三、三大故事轮番炒作，把股价硬生生吹成泡沫

保壳成功之后，公司没有踏踏实实静下心做主业，反而开始借着各种热门题材编故事，靠着一个又一个利好传闻，把股价越炒越高，吸引散户进场接盘。

第一个大故事，就是和哪吒汽车的重组传闻。2025年9月，市场突然传出消息，说山子高科正在和哪吒汽车的母公司谈重组合作，对方团队还要进行交接调整。消息一出，市场立马沸腾，大家都觉得一旦重组落地，公司立马变身新能源整车大厂，股价还有几倍上涨空间。

哪怕后来公司出面辟谣，说只是意向接触，最终能不能合作还没有定论，一切要以官方公告为准，但根本挡不住炒作的热情，资金借着消息疯狂拉升股价。

第二个故事，特斯拉高管加盟加持。2025年7月底，公司发布公告，曾经在特斯拉担任Model 3/Y制造总监的高管朱仁杰，正式出任公司副总裁，专门分管新能源整车业务。

在散户眼里，特斯拉是新能源行业的标杆，有特斯拉背景的高管过来带队造车，等于技术和模式都有了保障，想象空间瞬间拉满，又给股价上涨添了一把火。

第三个故事，牵手阿里跨界合作。公司在半年报里简单提了一句，整车项目已经和阿里等大企业达成合作，要联手打造差异化智能汽车车型。沾上阿里这样的互联网巨头，再加上新能源造车概念，题材直接拉满。

三个热门故事轮番发酵、互相加持，市场炒作情绪彻底被点燃。从2025年8月开始，股价从1元多慢慢起步，一路震荡走高，到2026年1月14日直接冲到5.67元高点，短短不到半年时间，涨幅超过四倍。

股价疯涨的同时，散户也在疯狂进场。2025年6月底，公司股东户数只有24.28万户；到2026年1月，股东户数直接暴增到68.21万户。短短半年时间，将近44万散户冲进来布局，绝大多数都是在高位接了盘，成了行情炒作的牺牲品。

四、看似赚钱实则主业大亏，全靠卖资产撑门面

很多散户买股票，只看股价涨不涨、消息好不好听，从来不愿意静下心看看公司真实的经营业绩。山子高科表面看着扭亏为盈，实则内里问题一大堆，根本没有大家想象的那么优质。

2025年全年财报数据显示，公司营业收入24.18亿元，同比还下降了26.76%；归母净利润看着有4.37亿元，看上去好像已经摆脱亏损，开始赚钱了。

但内行一看利润结构就知道，这份利润根本不是做生意赚来的，全是靠一次性收益凑出来的。2025年前三季度，公司非经常性损益就高达8.75亿元，其中变卖资产赚了4.41亿，债务重组获益2.29亿，金融资产账面变动又赚了1.92亿。

把这些不靠经营得来的收益全部剔除之后，2025年前三季度扣非净利润直接亏损4.38亿元。大白话讲就是：公司正经做汽车零部件、造车的主业，一直在亏钱，所谓的盈利，全靠卖家产、处理债务凑出来的。

进入2026年，这种靠变卖资产续命的模式一点都没改变。2026年一季报出炉，营收继续同比下降32.62%，净利润看似大幅增长，可扣完一次性收益之后，主业依旧处在亏损状态，亏损幅度还在进一步扩大。

一家企业如果常年靠卖资产、靠债务重组装点门面，主业没有赚钱能力，再好听的故事、再火爆的题材，终究都是空中楼阁，撑不起长期股价。

五、造车销量持续下滑，宏伟产能规划只是画大饼

新能源整车是山子高科最大的炒作看点，也是散户最看好的核心逻辑。大家都以为公司真的能把造车业务做起来，可实际销量数据，完全经不起细看。

2025年8月，公司整车销量还有2165台；9月直接降到1855台；10月继续下滑到1493台，连续三个月一路走低，10月份比8月份销量少了足足三成。

更有意思的是，到了2025年11月之后，公司干脆不再对外公布整车销售数据，明显是销量太过惨淡，不好意思再披露出来。

再看公司对外宣传的产能规划，说得特别宏伟：哈尔滨改造的生产基地，规划一年能造12万辆车；邢台汽车工厂规划年产能3万辆，两边加起来年产能高达15万辆。

理想规划说得天花乱坠，现实销量却每月只有一千多台，和规划产能差了十万八千里。说白了，所谓的大规模造车布局，更多只是用来讲故事、炒股价的噱头，根本没有落地的实力和市场销量支撑。

六、债务压身现金紧张，只能不停卖资产度日

比主业亏损更致命的，是公司背负的巨额债务，资金链一直紧绷，随时都有承压风险。

截至2025年6月末，公司短期借款加上一年内要到期的负债，合计超过30亿元。而公司账上能用的货币现金，只有3.28亿元，手里的钱连短期债务的零头都不够还，偿债压力大得吓人。

与此同时，公司资产负债率高达79.94%，快要触碰80%的高风险警戒线。经营现金流常年处于净流出状态，赚不来实实在在的现金，只能靠着外部借款和变卖资产维持运转。

为了缓解资金压力，这些年公司一直在不停变卖旗下资产：2024年卖掉房地产业务回笼6亿多资金；2025年接连转让投资股权、服务公司、汽车相关资产，有的能卖几亿，有的几千万就出手。

不断变卖优质资产，虽然能短期凑钱还债、撑住账面数据，但长远来看，企业的核心资产越来越少，竞争力越来越弱，根本没有持续发展的底气。

七、回购承诺公然“打白条”，被监管点名警示

当初为了稳住股价、提振信心，公司高调宣布拿出6到10亿回购股份，给散户画了一个大大的饼。很多散户也觉得，公司愿意真金白银回购，说明管理层看好自家股票，值得放心持有。

可最后的结果，彻底让市场寒了心。回购期限到期之后，公司实际只回购了483.31万股，总共花费1101.48万元，对比6亿的最低回购计划，完成率仅仅只有1.8%，等于公开承诺彻底放空炮。

不仅回购敷衍了事，公司还存在财务数据披露不准确的问题。这些违规行为被甘肃证监局查实，2025年11月正式下发警示函，对公司以及实控人、财务负责人一并采取监管措施，还记入证券期货市场诚信档案，深交所也同步做出纪律处分。

上市公司不讲诚信，公开承诺随意违约，财务数据漏洞百出，这样的企业，就算短期故事再好听，股价再能炒，长期来看也藏着巨大风险。

八、散户被套不是运气差，大多栽在这四个通病里

四川股民211万重仓、巨亏57万的遭遇，不是个例，而是几十万投资山子高科散户的真实缩影。很多普通人炒股亏钱，不是市场太难，而是自己踩进了固定的误区，一直跳不出来。

第一，只听故事不看实情。很多人炒股不爱看公司业绩、不研究主业经营，就喜欢听小道消息、追重组概念、蹭热门题材。只要有利好传闻，就觉得能赚钱，盲目跟风进场，完全忽略企业本身烂底子、主业亏损的现实，最后被故事套在山顶。

第二，高位追高重仓满仓。股价低位的时候不敢买，害怕继续跌；等到股价涨到高位、全网都在吹捧的时候，反而胆子变大，拿出全部积蓄重仓满仓。就像这位四川股民，偏偏在5.67元的历史最高点打板入场，买在最危险的位置，被套是必然结果。

第三，被套之后盲目补仓。很多散户一旦被套，第一想法不是认错止损，而是不甘心，总觉得跌了这么多肯定会反弹，越跌越补，越补仓位越重。如果是优质公司，低位补仓没问题，但像山子高科这种主业亏损、债务缠身的企业，盲目补仓只会越套越深，把所有本金都陷进去。

第四，不懂估值盲目贪心。股价涨到高位时，山子高科市盈率高达五百多倍，简单理解就是按当下的赚钱能力，要五百年才能回本，估值泡沫已经大到离谱。可散户只盯着之前的涨幅，总觉得还能继续涨，完全无视高估值背后的巨大风险，最终泡沫破裂只能被动亏损。

九、给普通股民几句实在忠告，避开故事股少走弯路

山子高科这一轮过山车行情，给所有散户上了一堂生动的投资课。股市里没有凭空而来的翻倍机会，所有不靠业绩支撑的题材炒作，最终都是昙花一现，买单的永远是跟风的普通投资者。

在这里给大家几句实实在在的建议，都是大白话，却能帮大家避开大部分坑。

首先，坚决远离只讲故事、不做实业的股票。选股一定要看主业能不能稳定赚钱，有没有真实的产品销量和营收支撑。那些常年主业亏损、靠变卖资产续命、天天炒作重组和跨界传闻的公司，再热闹也别凑热闹，不碰就不会被套。

其次，不追高、不梭哈，永远给自己留余地。再好的股票，涨到市场情绪狂热、人人都在推荐的时候，也要保持冷静，绝不高位重仓满仓。炒股要学会逆向思维，冷清的时候精选优质标的慢慢布局，热闹的时候克制欲望不跟风追涨，控制仓位永远是保命的关键。

最后，养成看基本面的习惯，不做盲目跟风的韭菜。不用学复杂的专业知识，最起码要看得懂营收、净利润、扣非盈亏，知道公司有没有大额债务、现金流是不是健康。不懂不做，看不懂不盲目进场，不被市场情绪左右，才能稳稳守住自己的本金。

股市从来不是一夜暴富的地方，看似遍地机会，实则处处有陷阱。不靠运气炒股，不靠故事赚钱，坚持理性判断、敬畏市场风险，才能在股市里长久走下去。

风险提醒：本文仅为市场行业客观逻辑分析，数据均来源于上市公司公开公告、交易所及监管部门官方披露信息，不涉及任何个股买卖推荐、不引导跟风投资、不做收益承诺，仅做财经知识科普和市场现象解读，所有投资决策请个人自主谨慎判断。