每周股票复盘：富安娜（002327）维持95%分红率预期

截至2026年4月30日收盘，富安娜报收于7.37元，较上周的7.31元上涨0.82%。本周，富安娜4月27日盘中最高价报7.54元。4月28日盘中最低价报7.2元。富安娜当前最新总市值61.78亿元，在服装家纺板块市值排名16/59，在两市A股市值排名2988/5200。

问：现在上游原材料价格上涨，对于公司经营，或者具体来说毛利率的影响是怎样的？应对措施有哪些？答：对于公司来说，影响最大的原辅材料有三类棉花、化纤、羽绒。近期中东局势可能对整体化纤材料的价格上涨会有一些影响。但是公司从去年开始，已经做了今年当年的原材料的储备。基本上可以满足今年整年的需求。所以我们认为短期的市场波动、涨价，对今年整体经营的影响应该是比较小的。

问：公司升电商渠道毛利率的举措？答：从2024年开始，公司对电商渠道的商品结构进行调整，提升如蚕丝被、高端面料套件等的高价格带、高毛利产品的销售占比，从而带动了电商渠道毛利率的上升，今年仍然会延续上述举措。

问：一季度公司投资收益和其他收益（政府补贴）同比有所减少，这是季节性原因，还是全年也会是这样一个趋势？答：2025年一季度同期公司有一些高质量发展的奖励补贴，大概400多万，接近500万，但今年没有，所以主要差异点在这里。投资收益和去年同期相比减少了大概67%，一方面是因为理财收益到期的错期影响，另一方面是市场化的保本理财收益率持续在下降。

问：公司之前的净利率较高，费用管理能力较强，经过调整后，从26年开始，未来对于净利率的中期目标是恢复或者升到什么水平，大概的时间节奏如何？答：从2020年到2024年，公司净利率的均值大概是在17%-18%之间。2025年确实是一个特殊阶段，因为公司整体战略的调整，净利率阶段性会有所落。未来，公司会根据市场环境、消费渠道变化持续地调整公司经营策略，稳健经营，预计净利率仍然会保持在行业均值以上。

问：股权激励以及员工持股计划摊销对Q1的影响以及对26全年的影响？答：2026年第一季度摊销股权激励费用545万，预计全年2100万左右。

问：2026年在收入答：在没有出现大的不可抗力因素影响的情况下，公司仍然会保持95%上下的分红率回馈投资者。关于中期分红，公司目前暂时没有规划，不排除将来会进行探讨，届时会及时同步给各位投资者。

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