业绩雷显威，百亿资金被套

今早消息，苹果CEO蒂姆·库克宣布，将于今年9月卸任CEO一职，并转任执行董事长，届时CEO职位将由现任苹果硬件工程高级副总裁约翰·特努斯接任。消息虽然突然，但一切却有迹可循，早在2025年下半年库克对公司高层管理结构进行了关键调整，那时就已经在做相关准备。不管怎么说，未来的苹果发布会，那个准时微笑着和大家说“Good Morning”的“厨子”还是挥手告别了。

苹果能有今天，库克居功至尾，把他称为第一CEO我觉得毫不夸张。蒂姆·库克1998年加入苹果后，首先是整顿供应链辅佐乔布斯将苹果从破产边缘拯救出来，而继任CEO后成功帮助苹果成了了全球最成功的公司之一，全球智能机市场苹果一家公司就拿走了近80%的利润。

供应链上：

关掉苹果的工厂，全球供应链布局，将库存周转期从30天压缩至2—5天。

产品方面：

惊艳全场的M 系列芯片，超级新品Apple Watch与AirPods合计年销超500亿美元。

服务帝国：

将iCloud、App Store、Apple Pay等从附属功能发展为年收入超1000亿美元的增长极。

经营成就：

苹果收入增长了近4倍，市值则增长了约10几倍，目前市值达到4.01万亿美元。

那如何评价库克，作为粉丝来说，产品“挤牙膏”“环保大师，大部分人会说库克领导下的苹果失去了灵魂，但依然还在为产品买单；作为投资人，去库存鬼才还有刀法精准，苹果财务数据强大甚至引来股神投资，无疑很成功。虽然他不是个疯狂的创新者，但他绝对是个顶级的商业操盘手。

而且我觉得苹果对供应链重塑，其产业链外溢对国内电子行业的影响还是非常大的，客观的说国内手机行业的发展有他一份功劳。果链一方面成就了苹果，也为国内电子行业的发展打下了一定基础。

现在苹果依然很强，但也遇到了瓶颈，主要还是在产品创新和AI领域，所以这一次选择硬件工程师为主要工作经历的继任者——特努斯，没有选择CEO的路径依赖，也体现出公司产品会更务实。当然库克会继续担任执行董事长，主要地缘政治和市场关系这块公司还离不开库克。苹果从乔布斯的颠覆性，到库克的市场导向，现在回到了产品本身，能否再走出黄金15年，咱们可以继续关注苹果新产品的变化。

回到市场，指数今天明显出现停滞，虽然趋势没坏，但是量能缩减，涨停家数减少跌停家数增加，市场整体热度明显降温。咱们这几天就一直在强调几件事：AI领域里面有些东西已经很贵了别追高，很多提前涨了很多的博弈业绩的方向业绩出来前先减仓，一季报是企业的试金石不如等业绩确定再做。

今天的市场算是验证了这几天的观点，昨天液冷龙头的一季报直接给板块浇了一盆冰水，资金明显冷静了不少。咱就说液冷的制冷效果真的不错，一天就变得冰冰凉。

之前疯狂吹拿了多少订单，一路被资金抬上千亿市值，但现实是屡次业绩不及预期，这次可以说“最差一季报”的报告，封单金额超59亿不会说谎，已经说明资金态度，最关键前一天公司还一度封板，这下不知道多少人梦碎。用段子来说：液冷和跟业绩超预期的光模块比，真的是非常不好意思，好像是一群诈骗犯。当然这不是说AI整个行业逻辑错了，经不起验证，在选择公司时一定要考虑行业壁垒，以及真实的业绩情况，靠小作文终究会露馅。

今天盘面科技分歧带来的回踩，并不是行情结束，指数可能短期修正，但不意味没有机会。从盘面看，市场回暖时有预期的国产算力抢筹明显，说明这块的业绩博弈还在继续。而锂电，产业链不少个股震荡新高，除了宁德发布会消息外，也符合昨天说的多把视线投到已经业绩落地方向上的判断。还有盘中关于算电协同、太空算力、6G的相关政策发布，科技端不缺乏催化。市场还是会围绕着AI硬件，电网储能和涨价三条线前进，有的会掉队，但大方向是不会变的。

任何一轮行情，如果方向都搞错了，那只能是错过机会。