孚日股份2025年净利润同比增长23%，家纺主业增速放缓，营运效率待提升

4月7日，孚日股份披露2025年业绩报告，公司全年实现营业收入52.10亿元，同比减少2.55%；归母净利润4.28亿元，同比增长23.16%；扣非净利润4.47亿元，同比增加33.07%。

近三年来，孚日股份营收增速逐步放缓，同比变动幅度分别为1.75%、0.12%和-2.55%；2025年归母净利润增速较2024年的21.39%小幅提升，但较2023年同比40.80%的增长水平仍有差距。

家纺

主业

增速放缓，新材料业务

成为

利润增长核心引擎

“新业务高增但体量小、老业务体量大但增速缓”构成孚日股份2025年收入结构的基本特征。

报告期内，被视作公司第二增长曲线的新材料业务实现营收5.00亿元，营收占比为9.60%，同比增长31.85%，成为拉动利润增长的重要引擎。

其中，锂电池电解液添加剂业务表现亮眼。受益于核心产品VC（碳酸亚乙烯酯）市场价格回暖，该业务全年营收达2.92亿元，同比增长67.89%，毛利率同步提升29.43个百分点至11.98%。涂层材料业务则稳步推进，全年实现营收2.04亿元，同比增长2.73%，毛利率同比下降1.08个百分点至10.32%。

作为公司基本盘的家纺业务全年实现营收36.15亿元，同比下降6.18%，占总营收比重为69.39%，虽仍是营收支柱，但增长动能有所减弱。分渠道看，受全球市场需求疲软及海外贸易环境变化等因素影响，公司家纺产品出口总额同比下滑7.64%至28.73亿元；国内家纺业务实现营收7.43亿元，与上年同期持平。

存货

周转率连续三年下滑，短期流动性

压力显现

增长质量层面，公司费用投放增速与营收表现存在差异，增长效率仍有提升空间。2025年，公司销售费用达1.36亿元，同比增长15.75%，高于营收下滑幅度。

营运效率方面，近三年公司存货周转率与应收账款周转率均呈现持续下行趋势。其中，存货周转率分别为3.96次、3.95次、3.60次，应收账款周转率分别为9.25次、7.51次、6.37次。

负债端来看，公司近三年资产负债率持续下降，分别为52.17%、42.31%和35.48%，财务结构持续优化。截至2025年末，公司广义货币资金余额为8.3亿元，短期债务为15.3亿元，前者对后者的覆盖倍数为0.54，需关注短期流动性风险。

研发投入方面，公司2025年研发投入金额为2.85亿元，同比减少0.68%；研发投入占营收的比例同比提升0.11个百分点至5.47%。当前，家纺行业正处于消费升级与转型阶段，健康化、个性化、功能化成为发展趋势，持续创新对产品迭代升级至关重要。新能源新材料行业技术迭代速度快，亦离不开稳定的研发支撑。公司研发投入绝对额收缩，但占比有所提升，反映出在营收下降背景下仍维持对研发的相对重视，不过投入规模的边际收缩或将对后续产品创新能力与技术壁垒的构建产生影响。

竞争加剧与原材料成本波动交织，经营挑战仍然突出

据财报披露，孚日股份家纺产品以外销为主，公司近年来持续加大国内品牌建设力度以提升内销占比，这也使得公司需同时应对国内外纺织品市场的激烈竞争；与此同时，棉花、棉纱作为家纺业务核心原材料，占公司家纺业务营业成本的比重达52.06%，采购价格受自然因素、产地经济波动等多重影响，国内外棉价联动波动直接考验家纺业务成本控制能力。

新能源材料领域，VC领域产能集中释放可能加剧行业竞争、引发市场格局调整，涂层材料业务则需应对巴斯夫、立邦等国际巨头的竞争。成本端来看，涂层材料领域直接材料成本占主营业务成本比例高达90%左右，核心原材料多为石油化工产业链下游产品，价格与原油走势相关，且受供求关系等因素影响波动明显，若管控不当将直接推高生产成本；电解液添加剂领域，直接材料占主营业务成本的50%左右，核心原材料碳酸乙烯酯的供应价格及稳定性对业务盈利影响显著，其价格受大宗商品波动和市场供需变动影响，可能对生产经营造成挑战。