牛市也翻车！高盛刚买599万股就亏40%，顶级投行也被套

2026年A股牛市行情如火如荼，不少个股走出翻倍行情，但国际顶级投行高盛却在这波行情中遭遇精准收割。根据2025年四季度披露的股东数据，高盛以QFII身份新进某A股标的599万股，跻身前四大流通股东，建仓成本约15元，不料持股后股价一路单边暴跌，截至4月初累计跌幅已达40%，这笔重仓直接浮亏数千万元 。

一、精准踩点：高盛高位建仓，股价随即崩盘

从量价走势看，高盛建仓的2025年四季度，该股出现明显放量，股价阶段性冲高，日均成交额较前三季度放大超3倍 。高盛大概率在14-16元区间完成建仓，同期香港中央结算公司同步加仓至529万股，位列第五大股东，两家外资机构合计持股超1100万股，形成抱团布局态势 。

但外资刚完成建仓，该股便开启连续阴跌模式，且全程缩量，日均成交量回落至高盛建仓期的20%以下，几乎没有任何像样反弹 。截至2026年4月初，股价从高点15元左右跌至9元下方，短短四个月跌幅达40%，高盛持有的599万股全部被套，浮亏规模接近3600万元 。

更关键的是，该股流动性持续萎缩，部分跌停时段单日成交额不足千万元，高盛即便想止损离场，也难以找到足够承接盘，只能被动深套 。在A股整体走牛的背景下，高盛这笔操作堪称典型的"牛市踩雷"。

二、双重利空：业绩变脸+转型证伪，股价遭遇戴维斯双杀

高盛此次被套，核心是公司在其建仓后接连释放两大致命利空，形成基本面与估值的双重打击 。

第一重利空是业绩明增暗降，四季度突然暴雷 。公司2025年全年财报显示，实现净利润1.85亿元，同比增长48.7%，看似保持高速增长 。但拆分季度数据，四季度单季净利润仅1425万元，同比大幅下滑31%，环比下滑超70%，远低于市场一致预期 。全年高增长主要依赖前三季度基数效应与非经常性收益，核心主业盈利在四季度突然坍塌，这种"全年好看、单季暴雷"的业绩结构，直接击碎市场信心 。

第二重利空是转型故事彻底证伪，高估值无以为继 。该股此前被市场追捧，核心逻辑是公司向新能源、机器人、车载智能盖板等新兴赛道转型，市场给予其高于传统制造业的估值溢价 。但高盛建仓后，公司披露的业务进展显示，上述转型项目均未实现量产，部分产线建设延期，已投产项目持续亏损，无法贡献业绩增量 。

当业绩增长无法兑现、转型预期落空，此前支撑股价的高估值迅速崩塌，形成"业绩杀+估值杀"的戴维斯双杀，股价自然连续下挫 。

三、投研误判：高盛A股投资逻辑水土不服

作为华尔街顶级投行，高盛此次踩雷，本质是其成熟市场投研逻辑与A股市场规则的 mismatch 。

其一，过度偏好中小市值困境反转标的 。高盛此次建仓的标的总市值不足50亿元，属于典型中小盘股 。高盛押注其业绩反转与转型突破，但A股中小市值公司普遍存在信息透明度低、业务稳定性差、抗风险能力弱等问题，一旦行业周期或公司经营出现波动，股价波动远大于蓝筹股 。高盛在美股、港股擅长的困境反转策略，在A股中小票上频繁失效 。

其二，轻信转型题材，忽视基本面真实性 。高盛投研团队或过度采信公司披露的转型规划，未深入核实项目可行性与进展节奏 。A股市场中，不少公司热衷发布转型公告炒作股价，实际业务推进缓慢，甚至存在忽悠式转型，高盛显然低估了这类风险 。

其三，对A股资金博弈与筹码结构理解不足 。高盛建仓期该股放量上涨，实则是场内资金借外资入场利好出货 。外资成为接盘方后，场内缺乏主动买盘，筹码集中在少数机构手中，形成"无量阴跌"格局 。高盛在成熟市场习惯的价值投资、长期持有模式，在A股资金博弈主导的市场中难以适应 。

四、牛市警示：外资不是万能，跟风需谨慎

高盛此次被套，给市场敲响警钟：即便在牛市，也并非所有标的都能上涨，盲目跟风外资、迷信机构持仓，同样会遭遇巨额亏损 。

一方面，外资并非精准预判者 。高盛等国际投行虽有强大投研团队，但对A股上市公司的实地调研、行业深度理解，未必强于本土机构 。其建仓行为可能基于宏观判断、行业配置，而非对单一个股的精准把握，出现误判实属正常 。

另一方面，中小市值题材股风险仍高 。牛市中资金容易追捧中小盘转型股，但这类公司基本面波动大，一旦业绩不及预期，股价跌幅远超大盘 。高盛599万股被套的案例，正是这类风险的集中体现 。

此外，缩量阴跌个股需坚决规避 。该股暴跌过程中持续缩量，说明资金离场意愿强、承接力弱，这类标的即便股价跌幅较大，也难有反弹动力 。

牛市行情中，普通投资者更应聚焦基本面扎实、业绩稳定增长、流动性充裕的核心资产，而非盲目跟风外资布局中小市值题材股 。

当华尔街顶级投行都在A股牛市中被精准收割，我们该如何理性看待外资持仓信号，又该如何辨别看似有前景的转型题材股的真实风险 ？

本文仅供读者参考，具体以市场实际情况为准。