麦澜德今日解禁28亿，创始人成本几元现值8亿，散户40元被套

今天是2026年2月11日，麦澜德的6402个股东怕是一夜没睡好觉。

不是业绩暴雷，也不是什么黑天鹅，就是两个字：解禁。

6317.32万股，占总股本63.17%，市值28.18亿，今天全部可以流通了。

什么概念呢，之前市场上能交易的麦澜德股票也就3682万股，今天一下子涌进来6300多万股，流通盘直接膨胀到1亿股，暴增171.5%。

换句话说，以后你在市场上每买100股麦澜德，有63股是今天刚刚解禁的原始股东手里出来的。

供需关系一夜之间就变了天。

更扎心的是什么，原始股东的持股成本可能就是个位数，而二级市场的散户呢，2022年8月打新的发行价是40.29元，后面在二级市场追进去的价格更高。

一边是几块钱的成本，一边是四十几块的成本，这账怎么算都让人心里发毛。

那这次解禁的都是谁呢，拆开来看，董事长杨瑞嘉1936.14万股占19.36%，副总经理史志怀1814.55万股占18.15%，联合创始人陈彬1008.08万股占10.08%，早期股东屠宏林也是1008.08万股占10.08%，还有个周干403.23万股占4.03%。

这五个人加起来，解禁市值超过27亿。

按2月10日收盘价44块6毛算，杨瑞嘉一个人手里的股票就值8.64亿，史志怀的也有8个亿出头。

8个亿啊，想想当年2022年公司IPO募资也才4.03亿，现在光这两个人解禁的市值就是当年融资额的4倍多。

这就是资本市场的造富神话，13年前注册公司的时候可能就几百万启动资金，现在核心团队五个人手里捏着27亿的筹码，随时可以卖。

卖不卖是人家的事，但这个压力悬在头顶，6402个股东心里能不慌吗。

说起来麦澜德这公司也挺有意思的，做的是盆底康复、妇产康复这块业务，十年前这东西基本没人知道，现在已经是女性健康产业的一个重要细分领域了。

2024年公司营收4.25亿，同比增长24.57%，净利润1.02亿，同比增长13.10%，看着还行对吧。

但问题来了，2025年前三季度的数据就有点微妙了，营收3.44亿增速只剩4.01%，净利润9599万，同比居然还微降了0.07%。

业绩增速突然从两位数掉到个位数，而且利润还开始走平甚至下滑，偏偏就发生在解禁前夕，这让人怎么想。

是行业天花板到了，还是公司竞争力出了问题，反正这个时间点太巧了。

回头看麦澜德的创业故事，其实挺有争议的。

2012年10月31日，当时还在伟思医疗当产品总监的杨瑞嘉，用公司邮箱给研发部负责人史志怀发了一份商业计划书，名字叫《南京天橙医疗器械科技有限公司商业计划书》，里面产品方案、市场分析、融资计划、股东构成写得清清楚楚。

三个月后的2013年1月，杨瑞嘉的母亲崔爱堂、周干的配偶周荣兰就出面成立了麦澜德，经营范围跟老东家伟思高度重合，直接就成了竞争对手。

从老东家出来，带着核心团队，在同一个赛道另起炉灶，商业世界里这种事不稀奇，但说白了就是这么来的。

杨瑞嘉本人是医学硕士，2003年入行，2007年进伟思，从产品经理一路干到产品总监，在康复类医疗器械领域摸爬滚打了6年。史志怀更早，2002年就在伟思当研发部负责人，负责整个技术研发。

这俩人一个管产品一个管技术，配合了好几年，对这个细分市场门儿清，出来单干其实是早晚的事。

创业初期麦澜德走得很扎实，2013年12月成立不到一年就拿到了第一张医疗器械注册证，2014年9月在深圳市妇幼保健院开了第一场学术推广会正式进入妇产科市场，之后每年都在积累，高新技术认定、专精特新小巨人、机械工业科学技术一等奖，该拿的荣誉都拿了。

2020年整体变更为股份公司，2021年底交招股书，2022年8月就敲钟了，成了科创板"盆底康复第一股"。

从2013年注册到2022年上市，9年时间完成了从0到1。

从2022年上市到今天解禁，3年半时间完成了财富的终极积累。

但解禁不等于套现，这点很多人搞混了。

今天开始这6300多万股确实能卖了，但创始团队会不会卖、卖多少、什么时候卖，完全是人家自己的事，要看他们对公司未来的判断和个人的资金需求。

不过市场的反应还是很真实的，2月初公司公告解禁信息后股价就从46块以上开始往下掉，2月6日收盘43.44元主力资金净流出534万，但2月10日主力又净流入250万连续两天加仓。

资金在反复博弈，既怕原始股东砸盘，又想着解禁后筹码洗牌说不定有机会，这种纠结心态体现得明明白白。

再看股东结构，截至2025年9月30日股东户数6402户比上期增加了17.23%，但人均持股5752股比上期减少了14.70%，股东越来越多人均持股越来越少，筹码在分散。

主力成交占比才6.27%，根本没有控盘，完全是散户化的格局。

这种情况下一旦原始股东开始减持，市场的承接能力是要打个大问号的。

现在麦澜德的平均持仓成本是48.71元，而股价才44块多，也就是说大部分人都是被套的。

当初买进去可能是看好女性健康赛道，可能是冲着脑机接口、智慧医疗、三胎概念这些标签，也可能就是技术指标发了个买入信号。

但现在解禁来了，得重新想想了：公司盆底康复业务占比36.98%，生殖康复占比33.10%，耗材配件占比24.32%，这个业务结构能不能撑得住44亿市值？对应1个亿的净利润，43.8倍的市盈率，在医疗器械行业算高还是算合理？

机构倒是给了买入评级，目标价56.65元，比现价高27%，但机构看的是长期价值，短期解禁冲击是实打实的供需问题。

流通股从3682万变成1亿，原始股东哪怕只减持10%，就是630多万股的抛压，占原来流通盘的17%。

而且市场不光看实际减持了多少，还会预期接下来还会不会继续减持，这种心理博弈比数学计算复杂多了。

更深一层的问题是，医疗器械行业现在集采常态化，虽然盆底康复设备暂时没进集采，但整个行业的压力传导迟早会来，医院采购预算收紧、终端价格承压，像麦澜德这种主要面向医疗机构的企业，增长逻辑肯定会受影响。

2025年前三季度业绩增速断崖式下滑，可能不只是疫情后需求波动那么简单，搞不好是整个行业进入了新阶段。

对6402个股东来说，今天面对的不只是解禁带来的供给冲击，更是要重新掂量一下这公司到底值多少钱。

相信杨瑞嘉团队会继续深耕的，觉得盆底康复、生殖康复、医美抗衰这些布局能打开新空间的，短期波动可能就是机会。

但担心创始团队财富自由后没那么拼了，担心业绩下滑是长期趋势的，及时止损可能才是理性的选择。

13年创业，9年上市，3年半解禁，杨瑞嘉他们从零起步到坐拥数十亿，故事讲完了，钱到手了。

接下来从10到100的跨越还需要多久，那是另一个故事了。

但对于那些四十几块成本套在里面的6402个股东来说，今天才是真正的考验。

解禁这个节点，已经把麦澜德推到了聚光灯下，未来几个月市场会用最真实的买卖给出最客观的定价。

你觉得原始股东会大规模减持吗，还是会继续锁仓陪公司成长？