4100点之上暗藏危机20家分红股跌回十年低投资者“回本”遥遥无期

市场的表面繁荣总是让人错觉“遍地黄金”，但细看却发现不少股票正悄然逆流。就在大盘重回4100点，短短一个月前甚至逼近4200点时，超过2000只股票涨幅50%以上，部分还刷新了新高。但与此同时，有些公司股价却像被锁进了时间胶囊，不仅没有跟涨，反而一路下挫，回到了五年前甚至十年前的价格区间。

这些持续低迷的股票中，20家公司格外引人注目。它们几乎都是年年分红的“老牌”企业，理论上应该让投资者安心持有。然而现实却让人心生无奈——至今股价距离十年来的最低点仅相差不到15%，甚至已跌至2800点以下。对于那些坚守等待回本的股东来说，股价创十年新低，仿佛一场没有终点的马拉松。

洋河股份的现价只有55.24元，五年前曾高达249.55元，跌幅达到78%。虽然上市十多年，五年平均股息率7.26%，十年平均6.01%，但白酒板块在这轮行情不仅没涨，年内还累计下跌近20%。许多投资者刚刚看到白酒板块似有触底反弹迹象，却又迎来新一轮下跌。即便公司年盈利能力稳定在70亿元左右，基本面并无明显问题，但股价始终没有回应，拉升后抛压不止，投资者回本希望渺茫。

类似情况发生在大秦铁路，股价自7.17元一路阴跌至5.07元，已经下滑一年三个月。市盈率15.34，净资产每股8.26元，现在已跌破净资产39%。公司年盈利约100亿元，五年平均股息率7.94%，十年平均6.26%。过去一年股价下跌30%，要想靠分红弥补亏损，至少需要五年。大量投资者尝试“抄底”却屡次踩到高点，账户红利难掩本金亏损。

博雅生物则连续六年下跌，从56.97元跌至22.36元，创下十年新低。作为生物制品企业，年盈利能力约3.5亿元，五年平均股息率仅1.08%，十年平均0.79%，是这20家中股息率最低的公司。以当前市场估值换算，股价已跌至2600点水平。

万科A曾是A股分红“信仰”，五年平均股息率8.61%，十年平均15.3%。但过去两年已不分红，业绩从年盈利300亿变为年亏损800亿。股价更是从险资举牌时的36.37元跌至4.81元，跌幅高达87%。有近50万股东等待回本，大多数买入价在10元以上，却亲眼见证股价跌破10元、再破5元，当前估值已相当于2500点下方。

除了上述公司，华发股份、盐田港、豫园股份、中国铁建、科思股份、重庆水务、三峡水利、国药一致、广汽集团、光明乳业、富森美、重庆燃气、中国医药、富安娜、白云机场、中文传媒等也都跌至2800点以下。许多投资者曾寄希望于分红填补亏损，实际却发现股价长期低迷，分红远远无法对冲下跌。

与这些持续低迷的分红股形成鲜明对比的是部分成长股。例如2023年科技板块中的宁德时代和兆易创新，在大盘震荡之际仍分别实现60%和45%的年度涨幅。还有海外市场的美国芯片巨头英伟达，在2020–2023年期间股价翻了数倍，成为投资者追逐的新宠。这些反例显示，分红并非万能“护身符”，业绩稳定也未必能保证股价表现。

对于分红股投资者而言，市场环境、行业周期、资金结构与情绪波动都可能成为“绊脚石”。有些公司虽然分红高，业绩稳定，却遭遇行业景气度下降或资产负债表恶化，导致股价长期低迷。分红固然重要，但若买入价过高，回本周期会极度漫长。

未来，如果板块轮动或市场风向再次转换，这些分红股是否能迎来恢复尚未可知。投资者需警惕单靠分红无法弥补本金损失的风险，避免陷入“回本难”的困境。市场表面上涨并不能代表所有个股都受益，选择和时机依然是决定收益的关键因素。