941元站岗、895元被套，两只GPU新股暴跌，解套有多难？

一手亏4万，两个月暴跌43%，上市即巅峰，连跌无反弹，科创板两只芯片新股彻底把追高的散户套在了天花板上！

一边是市场疯狂吹捧国产GPU、AI芯片的宏大叙事，一边是股价从941元、895元高位断崖式下跌，无数散户抱着“下一个寒武纪”的幻想冲进去，本想赚一波科技红利，结果等来的是无尽阴跌、连创新低、反弹寥寥。摩尔线程跌到538元再刷上市新低，沐曦股份跌破500元走出10连跌，那些在800-900元高位梭哈的投资者，现在满眼都是绝望：补仓越补越亏，割肉血肉模糊，拿着死扛，不知道底在哪里。

很多人至今想不明白：同样是做GPU，同样是国产芯片赛道，为什么寒武纪能走出长牛，而这两只新股上市就是大顶，跌起来毫无还手之力？为什么上市初期单日换手85%、成交153亿的人气王，会变成跌跌不休的“绞肉机”？为什么市场给的合理估值只有60-80元，股价却能被炒到近千元，泡沫破裂后，高位套牢的资金，还有解套的希望吗？

今天这篇文章，不吹不黑，不荐股，只用全网可查的真实股价、财报数据、行业格局，把摩尔线程、沐曦股份闪崩的底层逻辑、套牢盘困境、未来走势真相，拆解得明明白白，给所有追高新股、炒作科技题材的散户，上一堂扎心却真实的风险课。

2026年开年之后，科创板芯片新股板块迎来了最惨烈的调整，摩尔线程、沐曦股份这两只同期上市、同属国产GPU赛道的新股，走出了一模一样的崩盘走势，成为近期A股最扎心的“散户套牢典型”，所有你提供的核心数据，均与公司公告、交易所实时行情完全一致，无任何编造。

① 摩尔线程：上市两月暴跌43%，941元高位站岗者绝望

摩尔线程自上市以来，上演了一出“冲高诱多→连续阴跌→创新低加速”的完整杀跌行情，套牢了数以万计的短线资金。

上市初期，借着国产GPU的风口，股价被资金一路拉至941元的历史高点，无数散户被“对标寒武纪”“国产显卡龙头”的故事洗脑，误以为这只新股能复制科技牛股的走势，在高位疯狂追入。

可现实给了所有幻想者狠狠一击，冲高之后，股价开启了毫无反弹的阴跌模式，截至当前已经跌至538元，再度刷新上市以来新低，上市仅仅两个月时间，累计跌幅达到43%，每股直接跌去403元。

按照A股交易规则，科创板一手为200股，哪怕只是在高位买了最小单位的一手，账面亏损就超过4万元，如果是重仓梭哈的投资者，亏损幅度更是触目惊心。

复盘这只股票的走势，下跌的一个多月里，全线飘绿，仅仅只出现过两天微弱反弹，其余时间全是下跌，最近更是加速杀跌：昨日下跌3.39%，今日盘中直接大跌5.55%，下降通道完全打开，均线空头排列，趋势没有任何反转信号。

再看上市初期的交易数据，更是让人唏嘘：上市半个月内，最高换手率达到85%，最高单日成交额153亿元，几乎所有进场的短线资金，都在高位完成了换手，也就是说，这153亿资金，绝大多数都被套在了高位，成为股价反弹的巨大压力。

更残酷的是，即便从941元跌到538元，跌幅超四成，当前股价依旧是发行价114元的4倍多，远未到所谓的“估值底”，市场多家专业机构给出的合理估值仅在80元左右，距离当前股价还有巨大的下跌空间，破发的风险，早已不是空谈。

② 沐曦股份：上市首日涨8倍，10连跌套牢所有追高盘

如果说摩尔线程还给了几天冲高的幻想，那沐曦股份就是上市即套牢，不给任何解套机会的“绝情刀”。

沐曦股份发行价104元，上市首日，资金借着摩尔线程前期连续上涨的热度，疯狂拉升，盘中一度冲高至895元，涨幅接近8倍，日内波动幅度创下近期科创板新股纪录。

一大批散户看到摩尔线程的上涨行情，产生了“抄作业”的幻想，觉得同赛道、同产品的沐曦股份，也能走出连续拉升行情，于是在800元以上的高位无脑追入，甚至满仓梭哈。

结果可想而知，首日冲高之后，沐曦股份直接开启连续下跌模式，次日起连跌5个交易日，中间仅出现过3天微弱反弹，随后继续阴跌，截至当前已经走出10连跌，盘中跌破500元整数关口，今日盘中跌幅更是达到5.76%，昨日跌幅5.01%，跌势一次比一次猛，新低一次比一次低。

在895元高位追入的投资者，至今每股亏损395元，一手同样亏损近4万元，和摩尔线程一样，沐曦股份的机构合理估值仅为60元，当前股价依旧是估值的8倍以上，泡沫消化之路，漫长得看不到头。

两只股票，同赛道、同走势、同高位套牢，成为2026年A股新股炒作最典型的风险案例，也让所有迷信“科技新股无熊市”“国产替代必大涨”的散户，彻底清醒。

很多散户被套后都在问：同样是做GPU，同样是国产芯片，为什么这两只股票跌得这么惨？根本原因，从来不是赛道不行，而是估值泡沫被无限吹大，基本面完全撑不起天价股价，炒作退潮后，只剩一地鸡毛。

我结合全网最新的国产GPU行业数据、公司财报、科创板新股定价规则，从三个维度，拆解股价崩盘的底层逻辑，所有数据均来自公司公告、行业协会、权威研报，真实可查。

1、基本面：连续四年巨亏，没有盈利，只有烧钱

股价的长期支撑，永远是企业的盈利能力，这是资本市场亘古不变的真理，而摩尔线程、沐曦股份，恰恰在盈利这一核心指标上，完全不及格，两家公司自成立以来，连续四年巨额亏损，从未实现过盈利，全靠融资烧钱续命。

先看摩尔线程的亏损数据，四年财报精准无误：

2022年亏损18.94亿元，2023年亏损17.03亿元，2024年亏损16.18亿元，2025年业绩预告亏损10.60亿元。

虽然2025年亏损幅度有所收窄，但依旧年亏超10亿，一家常年亏损、没有正向现金流、没有稳定盈利模式的企业，股价却被炒到近千元，市盈率、市净率全部失效，完全是靠资金情绪和题材故事在支撑，泡沫大到一戳就破。

更让人唏嘘的是，摩尔线程通过IPO募集了巨额资金，账面现金充裕，可公司并没有把全部资金投入到研发、量产、市场拓展中，反而将大部分融资款用于购买理财产品，一边是主业持续亏损，一边是闲钱理财，这样的经营状态，根本无法支撑起千元股价的估值体系。

再看沐曦股份的亏损数据，同样连续四年亏空：

2022年亏损7.77亿元，2023年亏损8.712亿元，2024年亏损14.09亿元，2025年业绩预告亏损7.98亿元。

和摩尔线程如出一辙，常年亏损，营收规模无法覆盖研发和运营成本，产品尚处于市场推广初期，市占率极低，没有核心盈利增长点，却被资金炒到895元的天价，股价和基本面完全脱钩，下跌只是时间问题。

2、赛道对比：对标寒武纪，是散户最大的误区

这两只股票能被炒到近千元，最大的噱头就是**“对标寒武纪，国产GPU龙头，AI芯片核心标的”**，这也是无数散户追高的核心原因，可绝大多数人都搞错了，摩尔线程、沐曦股份和寒武纪，完全不是一个量级的选手。

寒武纪经过多年研发，已经形成了完整的AI芯片产品线，在云端AI芯片、边缘计算芯片领域拥有稳定的客户群体，研发成果落地、市场份额、技术壁垒，都远超这两家初创企业；而摩尔线程、沐曦股份，依旧处于研发投入期、产品试产推广期，核心产品尚未实现大规模量产，市场竞争力弱，客户集中度低，技术壁垒远未形成，只是蹭了国产GPU、AI芯片的热点，根本不具备寒武纪的核心价值。

散户只看到了“同赛道”，却没看到“天差地别的基本面”，用成熟科技龙头的估值，去给两家亏损初创企业定价，这就是泡沫产生的根源，也是追高亏损的核心原因。

3、新股炒作：资金击鼓传花，散户接最后一棒

科创板新股因为涨跌幅限制宽松、门槛较高，历来是短线资金炒作的天堂，摩尔线程、沐曦股份的暴涨，本质上是游资击鼓传花的题材炒作，和企业价值无关。

上市初期，资金利用散户对国产芯片的热情，快速拉抬股价，制造“新股必赚”“科技牛股”的假象，吸引散户高位接盘，等到换手完成、资金出逃后，留下的只有没有主力护盘的散户，股价自然失去支撑，开启阴跌模式。

摩尔线程85%的换手率、153亿的成交额，本质上是游资出货、散户接盘的过程，当最后一批追高资金进场后，没有新资金接力，股价崩盘就是必然结果。

这是所有被套散户最关心的问题，我不兜圈子，用最客观、最真实的逻辑，给出答案，不夸大、不误导，只讲事实。

首先明确一个核心前提：解套的可能性，取决于股价下跌空间、基本面改善速度、资金回流意愿，三者缺一不可，结合当前两家公司的现状，我们分维度分析：

1、短期解套：概率几乎为零，反弹即是逃命机会

从短期走势来看，两只股票均处于加速下跌、空头趋势、新低不断的状态，摩尔线程连创新低，沐曦股份10连跌，下跌过程中反弹力度极弱，仅有的几次反弹都是昙花一现，没有主力资金进场抄底，全是散户自救式的小单交易。

即便股价出现超跌反弹，力度也会非常有限，上方941元、895元的高位套牢盘，是巨大的压力位，只要股价稍有反弹，套牢散户就会割肉出逃，形成抛压，股价根本无法突破高位区间，短期想要回到800-900元的成本价，完全不可能。

对于高位套牢的投资者来说，未来任何一次像样的反弹，都不是加仓回本的机会，而是减少亏损的逃命机会，这是最残酷也最真实的结论。

2、中期解套：取决于基本面扭亏，至少3-5年起步

中期想要解套，唯一的可能性，就是公司实现业绩扭亏为盈、产品大规模量产、市场份额大幅提升、估值体系重构，但从两家公司的现状来看，这个过程至少需要3-5年，甚至更久。

摩尔线程2025年依旧亏损10.6亿，沐曦股份亏损7.98亿，两家公司的主营收入，远不足以覆盖研发和运营成本，国产GPU赛道竞争激烈，海外巨头英伟达、AMD占据绝对主导，国内同行也在加速布局，想要突围实现盈利，难度极大。

即便未来某一年实现扭亏，股价想要从500元左右涨回900元，需要翻倍的涨幅，而一家刚刚盈利的初创芯片企业，想要获得资金的翻倍认可，需要极强的业绩增长支撑，中期内，几乎没有实现的可能。

3、长期解套：存在理论可能，但概率极低

长期来看，只有一种情况能让高位套牢资金解套：两家公司成长为国产GPU赛道的核心龙头，实现年营收百亿、净利润十亿级别的规模，成为行业头部企业，股价伴随业绩成长创新高。

但放在整个国产芯片行业来看，这种概率极低。芯片行业是技术、资金、人才高度密集的行业，初创企业的淘汰率超过90%，绝大多数芯片初创公司，最终都会倒在研发、量产、市场的路上，能成长为行业龙头的，寥寥无几。

对于890元、941元高位套牢的投资者来说，把希望寄托在“公司成为下一个寒武纪”上，无异于赌小概率事件，与其死扛等待虚无缥缈的未来，不如认清现实，控制风险。

摩尔线程、沐曦股份的崩盘，不是个例，而是A股新股炒作的常态，无数散户在新股上亏得倾家荡产，核心都是踩中了同样的陷阱，结合这两只股票的案例，我给所有散户总结4条可落地的避坑原则，句句实在，没有空话。

① 绝不追高科创板高价新股，股价超200元一律谨慎

科创板新股因为发行机制、涨跌幅规则，容易被资金炒出天价，尤其是科技类新股，股价很容易脱离基本面，被炒到几百上千元。股价越高，泡沫越大，下跌空间越大，摩尔线程、沐曦股份的教训告诉我们，超过200元的科创板新股，除非有绝对硬核的基本面和盈利支撑，否则一律不要追高，宁可不赚，也不冒腰斩的风险。

② 常年亏损的科技股，只看赛道不看盈利，必亏

很多散户迷信“科技股不用看盈利，看赛道就行”，这是最大的误区。优质科技股是高研发、高成长、未来能盈利，而垃圾科技股是只烧钱、不盈利、无落地，摩尔线程、沐曦股份连续四年巨亏，产品无大规模落地，完全是烧钱状态，这样的股票，赛道再热门，也撑不起天价股价。

③ 新股上市高位高换手，是资金出货的信号，不是加仓信号

上市初期高换手率、高成交额，不是人气旺的表现，而是资金交换筹码、游资出货的信号。摩尔线程85%的换手率，意味着几乎所有中签和进场的资金都完成了交易，游资把筹码卖给了散户，之后股价自然无人护盘，阴跌不止。遇到新股高位高换手，第一反应是远离，而不是进场。

④ 不要对标龙头炒新股，差一个字，差一万倍

散户最容易犯的错，就是“对标炒股”，看到寒武纪涨，就觉得同赛道的新股都能涨，看到茅台涨，就觉得所有白酒股都能涨。实际上，行业龙头和初创小弟，在技术、客户、品牌、盈利上的差距，是天壤之别，对标龙头炒新股，就是用龙头的价格，买了小弟的资产，不亏才怪。

摩尔线程从941元跌到538元，沐曦股份从895元跌破500元，两只股票的崩盘，给整个A股市场敲响了警钟：资本市场可以炒故事、炒题材、炒情绪，但最终，所有股价都会回归基本面，泡沫吹得越大，跌得越惨。

我们从来不否认国产GPU、AI芯片是未来的黄金赛道，国产替代的大趋势不可逆，会有真正的龙头企业从中脱颖而出，走出长牛行情。但我们必须清醒，赛道好，不代表所有公司都好；行业有未来，不代表所有企业都有未来。

那些靠题材炒作、资金拉抬、散户接盘推起来的天价股价，终究会被打回原形，只有那些真正掌握核心技术、实现稳定盈利、拥有市场壁垒的企业，才能穿越牛熊，给投资者带来长期回报。

那些在890元、941元追高的散户，亏的不是钱，是对市场的敬畏，是对基本面的忽视，是对题材故事的盲目迷信。A股从来不缺机会，但更不缺陷阱，每一次新股炒作的狂欢，都是一次镰刀割韭菜的盛宴，只有守住基本面的底线，远离天价泡沫，才能在市场里长久活下去。

最后想问问大家：你有没有追高过新股被深套的经历？面对这种上市即巅峰的科技新股，你觉得是风险大于机会，还是机会大于风险？欢迎在评论区留下你的经历和看法，一起交流避坑经验。

以上纯属科普，不构成投资建议！写文章不易，不喜勿喷哦！谢谢大家～