惊天反转！寒潮致美天然气价猛涨，空头机构满仓被套亏惨

北极寒潮席卷美国，引发天然气需求激增，美国天然气期货价格在短短数日内翻倍，上演了一场惊心动魄的市场狂欢。

这场极端行情让押注价格下跌的投机者损失惨重，其中就包括采用算法交易策略的商品交易顾问（CTAs）等机构。

据分析公司 Kpler 数据显示，此次深度冰冻天气不仅推高了需求，还严重抑制了供应，导致美国天然气期货波动率飙升至该合约 35 年历史中罕见的水平。

虽然目前尚无法估算 CTAs 的具体亏损金额，但显而易见的是，这场突如其来的暴涨不仅抹去了他们今年以来的全部收益，空头在价格飙升时仓皇平仓的操作，还进一步加速了价格上涨。

Kpler 透露，1 月 16 日周五收盘时，部分 CTAs 对天然气期货的空头头寸占比高达 100%。

然而周末期间，天气预报出现惊天反转，预警一场大范围冬季风暴即将席卷美国大部分地区。

1 月 20 日周二（前一日为美国节假日）开盘后，近月天然气期货价格单日暴涨 29%，随后几天在持续的恶劣天气预警下继续攀升，最终创下六连涨的历史纪录。

“市场本就偏向空头，且对冬季行情已不抱期待，这为价格大幅上涨创造了完美条件。” 北方追踪资本首席投资官特雷弗・伍兹表示，他恰好在此轮暴涨前及时将头寸从空头转为多头。

目前交易员仍紧绷神经，因为美国东部大部分地区即将迎来新一轮严寒天气，需求端的支撑仍在持续。

当前天然气市场波动率已升至 2022 年 2 月初以来的最高水平。当时美国多地遭遇冬季风暴袭击，投资者同样陷入需求激增与供应受限的双重挤压。而在此之前，期货市场上一次出现如此剧烈的波动还要追溯到 1996 年。

大约一周前，随着供暖和发电厂的天然气需求飙升，冻结的油井和泵站导致美国本土 16% 的天然气供应中断。

Kpler 指出，部分 CTAs 在期货价格突破关键阈值时，及时平仓空头并转为多头，从而控制了损失规模。

但该研究机构表示，CTAs 在 1 月初前几周积累的全部利润，在本轮暴涨前两日的空头平仓潮中就已化为乌有。

这场行情的演变颇具戏剧性。1 月 17 日至 19 日假期周末前，天气预报显示 1 月下旬气温将高于常年，对冲基金纷纷加大空头头寸，持仓水平接近 2024 年以来的最悲观水平。

能源咨询公司 Energy Aspects 北美天然气主管大卫・塞杜斯基表示，假期结束后，交易员登录账户时被大幅降温的预报震惊 —— 这场风暴被预测为类似 2021 年 2 月造成重大伤亡的破坏性灾害。

市场情绪的快速转向引发了大规模空头挤压，投机者被迫亏损买回合约，进一步助推了 2 月合约价格上涨。

彭博新能源财经（BNEF）数据显示，由于井口液体冻结以及关键输气压缩机站因停电停运，美国天然气产量最多减少了 16%。

雷斯塔德能源分析师马修・伯恩斯坦表示，尽管最严重的 “冻结停产” 情况已过，但 “大规模供应中断” 仍将持续数日。

值得注意的是，天然气储存能力停滞不前也是加剧市场波动的重要原因。

美国能源信息署数据显示，自 2008 年以来，美国天然气的供需规模大幅扩张，但储存能力自 2014 年起几乎没有变化。

伍德麦肯兹大宗商品研究主管埃里克・麦圭尔解释道，当需求超过管道输气能力时，充足的储存设施是避免供应短缺的关键。

十多年前，在页岩革命初期，各大石油公司和对冲基金曾投入数十亿美元，在得克萨斯州西部等地挖掘地下盐穴用于储存天然气，掀起了一轮建设热潮。但这股热潮在 2013 年左右逐渐消退，而天然气的产量和需求却在持续增长。

“如果没有足够的储存空间，价格就必须不断上涨，以寻找新的平衡点，要么刺激供应增加，要么抑制需求增长。” 麦圭尔补充道，这一结构性问题将长期影响天然气市场的稳定性。

对于投资者而言，此次极端天气引发的市场异动再次警示，大宗商品市场极易受到突发因素冲击。在气候异常频发的背景下，天然气等能源品种的波动率可能进一步上升，需要更加谨慎地应对潜在风险。

作品声明：仅在头条发布，观点不代表平台立场