赛力斯股价4个月跌超35%！有人高位被套 补仓补到手软 已亏12.4万

望着屏幕上那根无力反弹的股价曲线，河北股民李峰手指悬在键盘上，账户里赛力斯股票持仓成本165元，如今股价已跌至112元，补仓补到手软，却眼睁睁看着亏损不断扩大。

01 股价坠落

过去四个月，赛力斯的股价从2025年9月30日的最高点174.66元一路下滑至最近的112.58元，区间跌幅达35.54%。这期间，沪指连创新高，而这家曾被称为“新能源黑马”的公司股价却逆向而行。

对于持仓赛力斯的19.26万散户来说，这无疑是一段煎熬的时光。多数投资者被套牢，不同程度的亏损已成为普遍现象。

从盘面数据看，近期赛力斯股价在112.14元至174.66元区间内震荡，最新交易日报收115.08元，下跌2.47%。更令人担忧的是，这只股票已经连续三个月表现弱于大盘。

02 散户困境

河北一位股民的故事颇具代表性。他在股价跌到165元左右的10月底入场，本以为那是“抄底”的好时机，却没想到这只是下跌的开始。

随后他不断补仓以摊薄成本，结果越补亏得越多。如今手中资金耗尽，无力继续补仓，只能眼睁睁看着股价继续下滑。

另一位湖北股民的情况同样严峻。他在高位建仓后被套，一路补至满仓，目前持有4600股赛力斯，持仓成本高达139.46元。

截至1月27日，赛力斯股价收于112.58元，这位股民的亏损已扩大到12.4万元左右，整仓亏损幅度达到19.27%。

03 基本面的另一面

与股价持续下跌形成鲜明对比的是，赛力斯的基本面数据却呈现另一番景象。公司业绩实现了华丽转身，从连续多年亏损到显著盈利。

2024年公司实现营收1451.76亿元，同比增长305.04%；净利润达到59.46亿元。2025年前三季度，公司继续保持盈利态势，净利润达53.12亿元。

品牌建设方面，赛力斯也取得了显著成效。2024年，问界品牌以82%的NPS（净推荐值）登顶新能源汽车口碑榜首。品牌认知增长率、发展信心指数及单车成交均价三项核心指标均位居国产高端汽车品牌首位。

在销售网络建设上，公司同样不遗余力。截至2024年底，公司已拥有体验中心超过670家，用户中心超过310家，服务范围覆盖超210个城市。

04 矛盾的数据

令人困惑的是，赛力斯2025年上半年的业绩预告显示，公司预计实现净利润27-32亿元，同比增长66.2%-96.98%。

但同期，公司汽车销量却出现下滑——2025年上半年累计销售汽车19.86万辆，同比下降15.77%。

这种“销量下滑但利润大涨”的现象，主要得益于问界M9和问界M8等高溢价车型的热销。高利润车型占比提升，改善了公司的盈利结构。

特别是在2025年6月，问界M8销量占比达到47%，超过问界M9的份额。产品结构向高端倾斜，成为公司盈利能力提升的关键。

05 市场预期的转变

市场对赛力斯的担忧可能源自多方面因素。首先是公司提出的雄心勃勃的销量目标：董事长张兴海宣布，问界品牌未来两年将力争完成第二个百万辆目标，即2026至2027年年均销量需突破50万辆。

高盛的报告给出了更具体的预测：预计赛力斯2026年销量将超过60万辆，同比增长43%。

这些高增长预期与当前销量下滑的现实形成了鲜明对比，引发了市场对公司能否实现目标的疑虑。

其次，整个新能源汽车行业正面临深刻变革。行业分析指出，2026年汽车行业将有六大关键演进中的变革主线，其中 “资本赛愈关键，并购整合重塑格局” 成为重要趋势。

在这一轮行业洗牌中，净营运资本与自由现金流的重要性被推至前所未有的高度。

06 深层次风险

赛力斯在快速扩张过程中，资金压力不容忽视。2025年一季度，公司经营现金流净流出76亿元，供应链付款压力较大。

为缓解资金压力，公司于2025年6月引入多家金融机构战略投资者，对控股子公司赛力斯汽车现金增资50亿元。

与此同时，公司积极推进港股上市计划，拟将募资金额的70%用于研发，20%用于营销渠道、海外销售及充电网络，10%用于运营资金。

这些举措虽然有助于增强公司资本实力，但也反映出公司对资金的渴求程度。在竞争日益激烈的新能源汽车市场，资金链安全成为投资者关注的重点。

07 投资者的两难抉择

对于已经深度套牢的散户来说，当前确实面临艰难抉择。割肉离场意味着将浮亏变为实际亏损；继续持有则可能面临股价进一步下跌的风险。

从估值角度看，赛力斯目前的市盈率约为27.76倍，在同行业中处于什么水平？数据显示，汽车制造业的中位市盈率为41.98倍。单从这一指标看，公司估值似乎并不算高。

但估值从来不是单一指标决定的。市场更关注的是未来增长潜力和实现这一潜力的能力。

在新能源汽车市场竞争日趋白热化的背景下，品牌差异化和技术领先性将成为决定企业长期竞争力的关键因素。

汽车行业分析师指出，当前新能源汽车行业正处于“资本赛愈关键”的阶段。随着行业洗牌加速，缺乏足够资金储备和现金流的企业将面临更大压力。

赛力斯湖北股东盯着满仓的股票，他不再频繁查看股价，反而开始研究公司最新车型的技术参数和市场竞争格局。

股价短期波动如同江面的浪花，时而汹涌澎湃，时而平静如镜。决定一艘船最终航向的，不是表面的浪花，而是船的构造、舵手的眼光和航行方向。

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎！本文仅为个人观点，大家交流经验，内容仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担！）