海能达：25万股东的噩梦 爆炒过后只剩一地鸡毛！被套散户如何自救

曾经的两个月10倍暴涨神话，如今变成了一场长达一年的套牢悲剧。

2024年9月，因中东传呼机爆炸事件传闻，海能达股价开启狂飙之旅。从3元多起步，短短两个月一路飙升至31.02元，涨幅近10倍，一跃成为彼时市场上最为瞩目的“妖股”。

然而，经爆炒掀起的喧嚣热潮，终会归于平静。那如一地鸡毛般的残局乱象，即便有时姗姗来迟，却也从未爽约。

随后的整整一年，尽管A股市场整体向好，海能达却逆势持续下跌，最低跌至8.80元，较高点跌幅达72%，至今仍在11.75元附近徘徊，较最高点下跌62%。

更令人揪心的是股东户数的变化：爆炒前，海能达股东仅有8万人，而在股价巅峰时，这一数字飙升至

33万

，暴增4倍。

尽管经历了一年下跌，至今仍有25万股东坚守，这意味着大批投资者被

深套在山顶

。

2024年9月开始，海能达上演了一场A股市场罕见的暴涨暴跌大戏。彼时，中东地区传呼机爆炸事件刚一爆发，市场便流言弥漫。

一时间，传言甚嚣尘上，称海能达有望一举斩获近200亿美元的中东巨额订单。

在这一惊人预期的推动下，海能达股价自9月19日起的26个交易日内录得22个涨停，累计涨幅超过

600%

，市值突破400亿元，成为当年最引人注目的“妖股”。

2024年11月初，这场甚嚣尘上的疯狂炒作，终究难以继续粉饰伪装，如被戳破的泡沫般，原形毕露。

随着公司多次发布风险提示公告，表示“近期不存在应披露而未披露的重大合同”，市场热情迅速消退。

随后海能达股价开始暴跌，仅11月的前七个交易日中就出现了四次跌停，上演了一场

经典的“A字杀”

走势。

此般暴涨暴跌之态势背后，潜藏着游资炒作与散户跟风的典型模式。游资兴风作浪，散户盲目跟从，共同演绎着市场的跌宕起伏。

龙虎榜数据显示，东方财富证券“拉萨天团”在海能达的买卖榜上占据显著位置，而机构资金则趁机大举出逃。

海能达表面光鲜的炒作背后，是公司深层的经营困境。这家曾被称作“专网小华为”的企业，如今正面临

严重的流动性危机

。

长达八年时光，海能达与摩托罗拉深陷专利纠纷之渊薮。这场旷日持久的纷争，如缓缓展开的长卷，见证着双方在知识产权领域的持久角力。

2024年，美国法院作出终审判决，要求海能达向摩托罗拉支付赔偿金，导致公司全年巨亏34.85亿元，这一数字几乎耗尽了海能达上市多年的全部利润。

这场跨国诉讼连锁反应严重。美国法院曾临时禁售海能达全球双向无线电技术产品，并处每日百万美元罚款。此举引发海外客户对海能达技术合规性的信任危机。

为缓解流动性危机，海能达不得不“卖子求生”。2025年7月，公司作价6.28亿元将西班牙子公司Teltronic予以出售。自2022年起，这已是该公司至少第三次出售重要资产，足见其资产处置动作之频繁。

财务数据显示，截至2025年三季度，海能达资产负债率高达

74.69%

，应收账款周转天数延长至156天，坏账风险持续累积。

海能达这轮暴涨暴跌中最受伤的，无疑是普通散户投资者。股东户数变化揭示了这一残酷现实：在股价暴涨期间，海能达股东户数从8万激增至33万，这意味着在股价顶部区域，有

25万新增散户冲进场接盘

。

尽管经过一年下跌，部分投资者可能已“割肉”离场，股东户数减少至25.72万户，但这一数字仍比暴涨前多出

三倍以上

，表明大量投资者仍然深套其中。

更值得关注的是，在这场资本博弈中，

机构投资者与游资成功套现离场

，而普通散户成为了最终的“接盘侠”。

截至2025年三季度，深股通持有海能达股份数量较上期减少35.09万股，而多家指数基金也不同程度减仓。

户均持股金额的变化同样说明问题：截至2025年9月30日，海能达户均持有流通市值仅为

5.75万元

，远低于通信行业平均水平的30.97万元，这表明海能达股东以中小散户为主。

海能达身携诸多市场青睐的概念标签，诸如国产芯片、6G、国家安防、卫星互联网、北斗导航等。

此外，它还是卫星ETF的成分股，于市场中颇具吸引力与关注度。然而，在近期商业航天和通信板块轮番上涨的行情中，海能达却黯然失色。

究其原因，

上方巨大的套牢盘压力

是主要障碍。以当前11.75元的价格计算，海能达市值约为213.7亿元，但在31元高点附近成交密集区累积了巨大的套牢盘。

没有主力资金愿意为25万散户充当“解放军”，这就是市场残酷的真相。

从公司基本面看，海能达的业绩也难以支撑过高估值。2025年前三季度，该公司营收状况欠佳，实现营收37.46亿元，较去年同期下滑10.26%；净利润亦呈降势，达1.86亿元，同比降幅为26%。

尽管公司试图通过技术转型摆脱困境，如发展“AI专网”等新业务，但70%的营收仍依赖传统对讲机产品，转型进展缓慢。

海能达的走势为投资者提供了一个经典案例：

任何脱离基本面的炒作最终都将回归价值

。无论是2024年的“中东大单”传闻，还是2025年的“AI专网”故事，都难以扭转公司实际经营状况。

类似海能达这样的爆炒股通常具有共同特征：市值不大易于操控；有吸引人的概念标签；有动人的“故事”可讲；业绩基础薄弱；股东结构以散户为主。

历史不断重演，但每次都以不同的面貌出现。2018年初，海能达就曾因业绩“变脸”导致股价连续两个“一字板”跌停，当时香港中央结算有限公司持有海能达股份约1亿股，两日市值浮亏就达

2.6亿元

。

从本质而言，投资堪称一场概率的博弈。在风云变幻的市场中，它并非笃定的决胜之局，而是基于概率权衡，于不确定性里探寻财富增长的机遇。

爆炒过的股票，如同被榨干的柠檬，很难在短期内再次吸引资金关注。毕竟，A股市场有4000多家上市公司，资金总会寻找新的机会，而不是去解救那些套牢盘沉重的“旧爱”。

海能达的未来恰似笼罩于层层迷雾之中，朦胧难辨。诸多未知因素交织，发展前景扑朔迷离，那重重迷雾仿若预示着其前行之路充满挑战与变数。

2025年三季度报告显示，公司正尝试通过用公积金弥补累计亏损，这一数字高达27.78亿元，同时公司仍在应对与摩托罗拉的多起诉讼案件。

市场上，那25万被套的股东还在苦苦等待。或许有一天，海能达会重新站起来，但眼前的困境并非一朝一夕能够解决。