牛市里亏15%！同事老朱满仓绩优股却被套，选择决定命运

2025年3月，全网都在喊“牛市来了”，同事老朱热血沸腾——他果断取出全部银行定期存款，满仓杀入股市。没碰妖股、没追概念，专挑食品饮料、家用电器、消费电子这些“老登股”，每只都业绩稳健、盈利扎实，连踩雷的痕迹都没有。

可等到2026年元旦过后，老朱彻底懵了：大盘全年涨超16%，机构喊出“牛市2.0”的乐观预期 ，他手里的绩优股却不涨反跌，累计亏损直奔15%。“牛市里还能亏钱？这不是天大的笑话吗！”老朱在办公室拍着桌子争论，坚称“根本没有牛市”——毕竟他持仓的板块始终横盘震荡，说好的“价值投资”完全失灵。

老朱的遭遇，戳中了2025-2026年A股最真实的痛点：这轮牛市从来不是“普涨盛宴”，而是“结构分化的博弈场”。80%的散户像老朱一样，抱着“买好公司就一定赚钱”的执念，却在“赚指数不赚钱”的困境里挣扎。其实他的亏损，早已被市场逻辑写死，不是绩优股没用，而是他踩中了A股结构性牛市的三大隐形陷阱。

陷阱一：错把“结构牛”当“全面牛”，时代变了玩法已不同

老朱入市时听到的“牛市”，和他想象中的“普涨牛市”压根不是一回事。申万宏源首席分析师傅静涛早就点破：2025年是典型的“结构牛”，2026年下半年才有望迈向“全面牛” 。这意味着市场根本不存在“闭着眼买都赚钱”的行情，资金只会向高景气赛道集中，冷门板块哪怕基本面再好，也可能被资金遗忘。

2025年A股的核心逻辑，是从“估值修复”转向“盈利增长” 。机构资金疯狂涌入AI、新能源、有色、基础化工这些高增长赛道，形成“强者恒强”的虹吸效应——这些板块全年涨幅动辄30%以上，而传统消费、家电等板块则沦为“资金弃子”。老朱满仓的家用电器行业，2025年更是陷入惨烈的价格战，空调“千元机”频现，格力、美的等龙头业绩承压，头部品牌市场份额都在收缩 ，股价自然难有起色。他以为的“牛市该普涨”，早已是被市场淘汰的旧认知。

陷阱二：绩优股不涨反跌，背后藏着三大核心逻辑

老朱想不通：“公司盈利稳定、没踩雷，为啥股价就是不涨？”其实这正是A股的复杂性——股价涨跌从来不只看当下业绩，更看未来预期、资金偏好和行业逻辑，他持仓的板块恰好踩中了“绩优股下跌三要素”：

其一，估值透支后的消化期。很多传统消费、家电龙头在2021年前后已经经历过一轮估值爆炒，PE一度突破百倍，早已透支了未来3-5年的增长空间。哪怕2025年业绩仍在盈利，但增速放缓至个位数，市场只能用“时间换空间”消化高估值，股价自然横盘阴跌。

其二，行业逻辑生变+竞争加剧。老朱持仓的家电行业，2025年不仅面临市场饱和、渗透率见顶的问题，还遭遇小米等新势力冲击，价格战压缩了全行业毛利 ；消费电子领域则受全球需求疲软影响，不少企业营收下滑，即便是龙头也难逃增长乏力的困境。这种“行业逻辑走弱”的绩优股，再稳健也难获资金青睐。

其三，资金偏好的剧烈切换。2025-2026年的A股资金，早已从“防守型价值”转向“进攻型成长” 。AI、储能、商业航天等赛道成为资金聚集地，而传统消费、家电等板块的机构持股比例持续下降，北向资金连续净卖出，缺乏资金推动的股价，就像没油的汽车，再优质也难以前行。

陷阱三：散户最致命的误区——把“买好公司”等同于“会炒股”

老朱的核心错误，是混淆了“买好公司”和“做好投资”的区别。在结构性牛市里，选对赛道的重要性，远超过死守单一公司的“价值”：

高盛在2025年中国股市总结中明确提到，本轮牛市的赢家，要么聚焦AI、半导体等科技赛道，要么布局中国出海领军企业，要么紧盯“反内卷”政策受益行业 。而老朱执念的“稳定经营”，在机构眼里反而成了“增长确定性不足”——当市场主线转向“盈利兑现”，资金自然会抛弃增长放缓的传统板块，涌向有明确产业趋势的赛道。

就像2025年的A股，科技和资源品是两大核心主线，AI、储能、铜铝等板块涨幅领跑市场 ；而老朱持仓的消费、家电板块，被机构归为“顺周期防御型”，仅在市场休整期可能有短暂表现，想在牛市里赚大钱根本不现实。这不是价值投资失效，而是在结构性行情中，“选对赛道”才是前提，脱离赛道谈价值，无异于缘木求鱼。

结语：牛市里赚钱的人，都懂这一个核心法则

老朱的遭遇不是个例，而是千万散户在结构性牛市中的缩影。他的争论也揭示了A股最扎心的真相：牛市是否存在，取决于你站在哪个赛道里——在AI、新能源赛道里，2025年早已是牛市；但在传统消费、家电赛道里，确实难见上涨行情。

2026年的A股，大概率会延续“盈利驱动、结构分化”的特征，下半年有望向全面牛过渡，但主线不会轻易切换 。对散户来说，与其纠结“有没有牛市”，不如先学会“找对赛道”：

1. 放弃“闭眼买绩优股”的执念，关注行业景气度和产业趋势；

2. 避开估值透支、增长见顶的传统板块，聚焦政策支持、业绩高增的赛道；

3. 不把鸡蛋放在一个篮子里，适当配置科技、周期、成长等多赛道标的，避免单一板块拖累收益。

炒股从来不是“选对一个好公司就一劳永逸”，而是在市场变化中持续调整方向。牛市里亏钱不可笑，可笑的是抱着旧逻辑对抗新市场。看懂结构性分化，选对赛道，才能在A股的浪潮里真正赚到钱——毕竟在这个市场里，选择从来都比死守更重要。