上市5年连跌5年!从14.64元跌到3.72元跌幅74%!六万抄底者仍被套!

当一只股票用6根绿油油的年线，给坚守5年的股民送上9.2万亏损大礼包时，我们不得不追问：A股的"长期投资"究竟是价值信仰，还是自我感动式的执念？北元集团从上市首日14.64元跌至如今3.72元，74.6%的跌幅不仅撕碎了千亿市值的梦想，更照见了普通投资者在行业周期与企业经营双重绞杀下的生存困境。

不是"执迷不悟"，是散户被三重幻象套牢

满仓5年亏损35%的股民故事，让无数人唏嘘"太傻"，但剥开表象会发现，这背后是多数散户都会踩中的认知陷阱。上市首日38.74%的涨幅、41.64%的低换手率，看似是市场"惜售待涨"的信号，实则暗藏隐患——化工这类强周期行业，新股上市即巅峰的案例本就屡见不鲜，而当时投资者误把"蚊子腿收益"当成"大肉前兆"，忽略了基础化工行业已悄然进入下行周期的大背景。

更致命的是双重幻象的叠加：一方面是"高分红"制造的安全感，北元集团上市后累计将超八成盈利用于分红，2024年仍坚持每10股派1元，这种"慷慨"让散户误以为公司基本面无忧；另一方面是"低位补仓"的惯性思维，从12元到6元再到4.2元，筹码峰层层下移，2.88%的获利筹码占比，意味着几乎所有抄底者都成了接盘侠，印证了"低处未算低"的股市铁律。

6.62万户持仓散户的坚守，本质上是对"价值投资"的误解——真正的价值投资从来不是死扛亏损，而是对行业周期、企业竞争力的动态判断，而非仅凭"长期持有"四个字自我安慰。

跌跌不休的核心：周期下行+转型滞后的双重绞杀

北元集团的持续下跌，绝非单一因素导致，而是行业周期与企业经营的共振性溃败。从行业层面看，2020年至今化工行业经历了长达3年半的下行周期，聚氯乙烯（PVC）作为其核心产品，需求端严重依赖房地产市场，而地产行业的持续调整直接导致产品价格承压，2023年前三季度PVC销售价格同比降幅高达24.71%，部分企业甚至陷入"生产一吨亏2000元"的困境。

即便2025年底行业出现"周期反转+新兴需求拉动"的曙光，海外产能退出、国内政策"反内卷"等利好频出，但北元集团似乎未能跟上节奏。公司营收从2021年131.5亿元跌至2024年100.8亿元，净利润更是从18.5亿元缩水至2.31亿元，2025年前三季度仍在持续下滑。反观行业内头部企业，要么通过产业链延伸对冲周期风险，要么加速布局新能源等新兴赛道，而北元集团虽推出光伏发电项目、研发新型树脂，但新质生产力的培育尚未形成规模效应，难以改变市场对其传统化工企业的刻板印象。

更值得警惕的是72倍的市盈率，在基础化工行业普遍估值偏低的背景下，这一数据显得格格不入——既没有成长股的高增速支撑，又失去了周期股的估值优势，成为市场用脚投票的关键原因。

后市预判：曙光初现但救赎难期，这些教训比解套更重要

站在2026年初的时间节点，北元集团的后市并非毫无转机，但对被套散户而言，回本之路依然漫长。从行业环境看，七部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确政策支持方向，供给侧优化与新兴需求增长有望推动行业拐点加速到来，PVC价格或迎来阶段性回升，给公司业绩带来喘息机会 。同时，公司推进的降本增效、国产替代等举措，若能持续落地，也将逐步改善盈利状况。

但必须清醒认识到，周期反转不等于个股反转。北元集团的核心问题在于，其业务结构仍高度依赖传统化工产品，在行业竞争加剧的背景下，即便行业回暖，红利也可能向具备技术优势、规模效应的龙头企业集中。对于持仓散户来说，当前最该警惕的是"抄底补仓"的惯性，除非公司能证明新业务已实现盈利突破，否则单纯依靠行业周期反弹，很难覆盖此前高达74.6%的跌幅。

这场持续5年的下跌，给所有投资者上了生动的一课：周期股的长期持有必须建立在对行业周期的精准判断上，而非盲目坚守；高分红不能成为忽视业绩下滑的理由，企业可持续发展才是股价的核心支撑；散户最该避免的，是用"时间换空间"的执念，替代对企业价值的理性评估。

北元集团的故事还在继续，6万散户的坚守仍在煎熬。但股市的残酷之处就在于，不是所有坚持都有回报，不是所有下跌都能反弹。与其纠结何时解套，不如总结教训——在充满不确定性的市场中，敬畏周期、理性估值、动态调整，才是普通人最靠谱的"护城河"。