白银LOF疯涨又暴跌，散户被套牢，市场乱成一锅粥

12月24号那天，国投白银LOF基金连续三天涨停，价格冲到3块1毛多，比它实际净值高出60%以上，很多人觉得这是捡便宜，赶紧冲进去买，结果第二天一开盘，直接一字跌停，成交六亿多块钱，价格还是比净值高40%，这下买进去的人傻眼了，想跑都跑不掉。

基金公司和交易所在24号发出警告，指出价格过高，深交所专门关注这只基金以防止异常情况，上期所也提前对白银期货加强风险控制，但这些措施未能阻挡散户投资者的热情，从17日到24日，该基金的流通份额增加两亿份，约四十万人参与申购，投资者未充分理解规则，只因价格上涨就盲目跟进。

问题出在LOF基金的交易机制上，你今天申购基金，第二天就能在场内高价卖出，净值还没计算出来，价格已经先涨上去，这就给人留下套利机会，有人甚至把代码相近的“国投瑞盈LOF”也买到涨停，纯属搞错对象，券商发布风险提示，比如华龙证券那份公告，投资者马上紧张起来，开始排队赎回基金，越卖价格越低，踩踏事件就这样发生了。

白银价格跟着往上冲，国内沪银也往上涨，美联储可能调低利率，黄金价格创出新高，加上各地冲突不停，资金都跑到贵金属里面，光伏和新能源车这些行业确实要用白银，全球供应这几年一直跟不上，缺口达到两万五千吨，白银的市值只有黄金的一小部分，钱一投进去，价格就跳得高，波动比黄金大好几倍。

历史上白银价格大涨过很多次，八十年代亨特兄弟试图控制市场，银价一度冲到接近五十美元，结果交易所出手干预，让他们的计划失败，2011年那一次白银价格上涨了百分之一百四十七，后来美联储收紧货币政策，银价在三年内跌回原来的水平，这次情况不同，不是某个人在炒作，而是货币宽松政策、绿色能源需求和金融杠杆操作三方面共同推动的，不过现在普通投资者参与得更深入，风险也比以前更大了。

为什么这只LOF基金被市场热炒，因为在国内公募基金中，只有它可以直接买入白银期货，购买ETF门槛较高，开立期货账户需要缴纳保证金，杠杆比例也受到限制，于是LOF基金成为散户能够轻松参与的唯一渠道，这种小众资产加上场内可以随时交易的特点，正好吸引了大量散户集中涌入，在缺乏监管的情况下，价格就容易出现失控。

最让人头疼的是交割时间差，25号跌停后，前两天申购的人还要等两天才能确认份额，期间不能赎回，价格继续往下掉，净值也跟着跌，如果白银期货走势持续疲软，这只基金以后可能长期折价，想卖也卖不出去，套在里面的人只能干着急，等着慢慢解套。

我确实觉得奇怪，明明知道有风险，却还有人急着冲进去，市场情绪一上来，理性就丢掉了，这不是头一回，也不会是最后一次，白银本身具备工业用途，但被金融化以后，价格早就脱离实际价值了，散户进场图的是短期赚大钱，结果常常变成接盘的人，别看现在热闹，往后的日子不会好过。