三年跌掉60%！沙特阿美被套，A股股民：这股还能翻身吗

“中东土豪抄底A股，溢价100%重仓入股”——2022年，沙特阿美豪掷246亿拿下荣盛石化10%股份的消息，让整个资本市场沸腾。要知道，沙特阿美可是全球最赚钱的公司，2024年净利润高达1062亿美元，分红就有854亿美元，这样的“大佬”重仓，当时无数散户跟着跟风买入，盼着跟着土豪赚大钱。

可谁能想到，这场看似稳赚的“神仙合作”，如今却成了A股最魔幻的套牢大戏：荣盛石化股价从沙特阿美入股时的24.3元/股，一路跌到2025年12月的9.82元/股，连跌三年后又横盘一年，中东土豪浮亏超140亿，跟风入场的散户更是亏得惨不忍睹。

这只被全球石油巨头独宠的A股标的，为何会跌跌不休？沙特阿美的百亿被套背后，藏着哪些散户必须警惕的投资陷阱？今天咱们就掰开揉碎了说，全是干货，看完能帮你避开不少坑。

一、中东土豪溢价100%入股，散户疯狂跟风

故事要从2022年说起。当时的荣盛石化正值高光时刻，子公司浙石化4000万吨/年炼化一体化项目全面投产，一跃成为全球最大单体炼厂，营收规模持续攀升，2022年营收高达2890.95亿元，是妥妥的“千亿巨头”。

而沙特阿美作为全球最大石油生产公司，看中了荣盛石化的炼化产能和在中国市场的布局，双方一拍即合。2022年3月，沙特阿美通过旗下公司，以24.3元/股的价格，从荣盛控股手中买下10%加1股的股份，总耗资246亿元。

这个价格有多夸张？要知道，交易前一个交易日，荣盛石化的股价才12元左右，沙特阿美相当于溢价100%入股，即便是交易后股价暴涨7个点，仍有九成以上的溢价。当时市场一片叫好，都说“土豪都敢溢价一倍买入，这股未来必涨”。

更让散户疯狂的是，沙特阿美还带来了“大礼包”：承诺未来20年，每天向浙石化稳定供应48万桶原油，提供20年无息信用额度，共享技术、合作仓储，还帮着拓展全球销售渠道，甚至计划让荣盛石化收购旗下炼厂股权，布局中东市场。

在“全球巨头背书+长期战略合作+产能爆发”的三重光环下，散户们蜂拥而入。有人说“跟着沙特阿美买，躺着都能赚钱”，有人把养老钱、育儿金都投了进去，甚至有人加杠杆重仓，就盼着股价翻倍。截至2022年底，荣盛石化股东户数从15万户飙升至23万户，短短一年增长53%，全是跟风的散户。

可谁也没想到，这竟是一场“甜蜜的陷阱”。从2022年下半年开始，荣盛石化的股价就像断了线的风筝，一路向下，再也没回到过24.3元的发行价。

二、连跌三年+横盘一年，百亿资金被套牢

沙特阿美入股后的这三年多，荣盛石化的股价走势，用“惨不忍睹”来形容毫不夸张。

咱们先看一组扎心的数据：2022年入股时股价24.3元/股，2022年底跌到18元左右，2023年继续跌到12元附近，2024年最低触及8.69元/股，2025年全年基本在9-10元区间横盘，截至2025年12月19日，最新股价9.82元/股，较入股价累计跌幅高达60%。

按沙特阿美持股10.13亿股计算，当初246亿的投资，如今市值只剩99.4亿元，浮亏超146亿元，接近140亿的套牢规模，和标题数据基本吻合。而跟风买入的散户，日子更不好过：2022年高位入场的，最多亏了60%以上；2023年抄底的，也被套了20%左右；2024年横盘期间入场的，更是在“涨不动、跌不死”的行情里磨掉了耐心。

股价下跌的背后，是公司业绩的持续承压。2022-2024年，荣盛石化的净利润一路断崖式下滑：2022年赚33.41亿元，2023年骤降至11.58亿元，2024年再跌到7.24亿元，三年间净利润跌幅高达78.3%。2025年上半年更是雪上加霜，归母净利润6.02亿元，同比又降了29.82%，其中第二季度归母净利润仅1368.28万元，同比暴跌95.52%。

更让人揪心的是，公司的核心业务毛利率大幅缩水。炼油、化工产品的毛利率，从2021年的37%左右，一路跌到2024年的17.57%和13.60%，直接腰斩还多。简单说，公司虽然营收规模还在扩大（2024年营收3264.75亿元），但赚钱的能力越来越弱，就像一个“大而不强”的巨人，看着体量惊人，实则步履蹒跚。

雪上加霜的是，2024年8月，证监会还曝光了荣盛石化的内幕交易窝案。原来沙特阿美入股前，时任私募总裁、荣盛能源副总经理等四名内部人员，提前得知消息，通过多个账户低买高卖，合计获利356.19万元，最终被证监会没收违法所得并罚款1120.95万元。内幕交易的曝光，让投资者对公司的信任度直线下降，股价更是雪上加霜。

为了稳住股价，荣盛控股在2024年8月推出最高10亿元的增持计划，可对于市值近千亿的公司来说，这点资金犹如杯水车薪，根本改变不了股价横盘下跌的趋势。

三、沙特阿美也被套，问题到底出在哪？

作为全球最懂石油和化工行业的巨头，沙特阿美为什么会栽在荣盛石化上？连土豪都被套的背后，其实是三个无法逆转的现实问题，也给散户上了深刻的一课。

1. 行业周期下行：炼化行业从“蓝海”变“红海”

荣盛石化的主营业务是炼油、化工和聚酯产品，这些业务高度依赖行业周期。2022年之后，全球炼化行业进入了供给宽松周期，国内各大企业纷纷加码炼化一体化项目，产能集中释放，市场供大于求的矛盾越来越突出。

更关键的是，能源转型加速让传统石化产品需求持续下滑。随着电动汽车普及、新能源替代占比提升，汽油、柴油等成品油的消费量逐年回落。2025年上半年，国内92#汽油批发均价同比下跌7.11%，0#柴油批发均价同比下跌6.93%，产品价格上不去，企业利润自然被压缩。

卓创资讯分析师高青翠就预测，2025年下半年原油价格重心还会下移，汽柴油需求延续降量趋势，炼化行业供需双弱的格局很难改变。沙特阿美虽然能稳定供应原油，但挡不住行业整体下行的趋势，这就像“再厉害的船长，也扛不住大海啸”。

2. 高负债压顶：千亿债务吞噬利润

荣盛石化为了扩张产能，背上了巨额债务。截至2024年年末，公司负债合计高达2830.22亿元，资产负债率攀升至74.9%，2025年上半年更是涨到75.12%。其中，短期借款440.91亿元，一年内到期的非流动负债383.22亿元，而公司账上的货币资金只有148.33亿元，偿债压力巨大。

巨额债务带来的，是高昂的财务费用。2022-2024年，公司财务费用分别为60.31亿元、82.02亿元和71.31亿元，相当于每年要花几十亿付利息。2024年公司净利润才7.24亿元，还不够付一个季度的财务费用，这样的财务状况，股价怎么可能涨得起来？

更让人担忧的是，荣盛石化还在继续加码投资。2024年1月，公司宣布投资675亿元建设金塘新材料项目，虽然说是为了向高端产品转型，但在负债高企、行业低迷的背景下，这样的巨额投资无疑是“雪上加霜”，也让投资者对公司的现金流状况充满担忧。

3. 溢价入股的“先天缺陷”：买入价本身就有泡沫

沙特阿美之所以被套得这么深，还有一个重要原因：入股时溢价太高。24.3元/股的价格，比当时的市场价高出一倍，本身就包含了对未来的高预期。可没想到，行业周期下行的速度比预期快，公司业绩跟不上，高溢价自然就成了“泡沫”，股价只能不断下跌来挤泡沫。

这就像咱们散户常犯的错：看到某个公司有利好消息，就不管估值高低盲目追高。沙特阿美虽然是行业巨头，但也没能避开这个陷阱。对于散户来说，这更是警醒：不管什么利好，只要股价已经提前暴涨、估值过高，再诱人的消息也可能是“接盘信号”。

四、散户避坑指南：4个实战技巧，拒绝当“接盘侠”

荣盛石化的案例，给所有散户敲响了警钟：连沙特阿美这样的土豪都能被套，普通投资者更要敬畏市场。结合这个案例，总结出4个实战避坑技巧，简单易懂，照做就能少踩雷。

技巧一：不碰“高负债+高投入”的周期股

周期股本身就波动大，要是再遇到高负债、高投资的公司，风险直接翻倍。判断这类公司很简单，看两个指标：

1. 资产负债率：超过70%就要警惕，超过75%直接避开（荣盛石化2025年上半年负债率75.12%，早就该警惕）；

2. 财务费用/净利润：如果财务费用是净利润的3倍以上，说明公司赚的钱还不够付利息，坚决不碰。

技巧二：利好消息出来后，先看估值再动手

很多散户看到“巨头入股”“战略合作”这类利好，就盲目跟风买入，结果往往是接盘。正确的做法是：利好消息出来后，先查公司的市盈率（TTM）和市净率（PB），如果市盈率超过行业平均水平50%以上，或者市净率超过3倍，说明估值已经偏高，再利好也别追。

比如荣盛石化，沙特阿美入股时，市盈率已经不低，再加上100%的溢价，估值严重泡沫化，后续股价下跌是必然结果。

技巧三：周期股投资，看“供需”不看“巨头”

投资周期股，核心是看行业供需关系，而不是看有没有巨头背书。像炼化、钢铁、煤炭这类行业，当供给大于需求时，不管是哪个巨头入股，股价都很难上涨。

怎么判断供需？很简单，看两个数据：

1. 行业产能利用率：如果行业整体产能利用率低于75%，说明供给过剩；

2. 产品价格走势：如果产品价格连续6个月同比下跌，说明需求疲软。

只要满足其中一个，周期股就坚决不碰。

技巧四：设置“止损+止盈”双红线，绝不恋战

不管是买周期股还是其他股票，都要设置止损和止盈线，这是散户保护自己的最后一道防线。建议：

- 止损线：亏损达到10%，坚决卖出，绝不抱着“会反弹”的幻想（比如买荣盛石化的散户，要是在2022年底跌到18元时止损，就能避免后续更大的亏损）；

- 止盈线：盈利达到20%-30%，就分批卖出，落袋为安，别贪心追求“翻倍”。

记住，资本市场里，“活下来”比“赚大钱”更重要，尤其是在波动巨大的周期股里，恋战只会让盈利变亏损，亏损变巨亏。

五、投资的本质是敬畏市场，而非迷信权威

荣盛石化和沙特阿美的故事，像一面镜子，照出了资本市场的残酷真相：没有永远的神话，也没有绝对的权威，哪怕是全球最赚钱的公司，也可能因为误判周期、高溢价入股而被套；哪怕是看似光鲜的战略合作，也可能在行业下行面前不堪一击。

对于散户来说，我们更要明白：投资的本质是敬畏市场、尊重规律，而不是迷信权威、追逐热点。沙特阿美有百亿资金可以扛住套牢，甚至可能通过长期战略合作慢慢回本，但普通散户没有这样的资金实力和耐心，跟风追高的结果，往往是血本无归。

更重要的是，我们要学会独立思考，不被表面的利好消息迷惑。一只股票好不好，不是看有没有巨头背书，而是看它的行业趋势、财务状况、估值水平。只有把这些核心问题搞清楚，才能做出理性的投资决策，而不是被情绪牵着鼻子走。

最后想问大家：你有没有跟风买过“巨头重仓股”？有没有被周期股套牢的经历？欢迎在评论区分享你的故事和看法。也可以关注我，后续会持续分享更多A股案例分析和避坑技巧，让我们一起敬畏市场、理性投资，守住自己的血汗钱！