社保被套2600万股！铝业龙头横盘763天，10倍估值要爆发？

12月10日，山东淄博的股民老周打开交易软件，盯着屏幕上的“中国铝业”K线图叹了口气：“这股横盘整整763天了，4家社保还套在里面，啥时候能解套啊？”当天，中国铝业收在5.8元，估值仅10倍，而隔壁沪铝期货主连合约已经悄悄涨到21935元/吨，创下11月以来的新高。

同一时间，上海陆家嘴的券商营业部里，分析师小王正在给客户划重点：“全A就这一家铝业龙头，市值超千亿，2025年三季度净利润同比涨了28%，估值却比同行低30%。”退休阿姨张姐凑过来问：“社保都被套了2600万股，现在能抄底不？横盘这么久，该变盘了吧？”

12月10日的A股市场，铝板块其实藏着暖意。有色金属指数涨了1.2%，天山铝业、云铝股份都涨超3%，而作为行业龙头的中国铝业却只微涨0.5%，这种“龙头滞涨”的反差，让不少投资者摸不着头脑。但只要拆开看估值、政策、业绩这三要素，就会发现这只横盘两年多的龙头，可能正在憋大招。

10倍估值：不是“陷阱”，是“安全垫”

有人觉得“估值低必有坑”，但中国铝业的10倍估值，其实是实实在在的“安全垫”，背后是成本下降和盈利改善的双重支撑。

先看成本端，2025年以来电解铝的成本降得特别明显。氧化铝价格从2024年底的5757元/吨，跌到2025年2月末的3387元/吨，单这一项就帮企业省了不少钱。电力成本也在降，自备电价格从2024年底的0.378元/千瓦时，降到2025年2月的0.365元/千瓦时，别看降得不多，对年产千万吨级的龙头来说，一年能省好几亿。

山东的铝厂工人老李最有感触：“我们厂用的是自备电，今年煤炭便宜了，电费降了，厂长说三季度每吨铝能多赚300块。”中国铝业2025年三季报也显示，公司毛利率从去年的12%升到15%，净利润达到26亿，同比增长28%，盈利改善的趋势很明确。

再看估值对比，同行云铝股份估值14倍，天山铝业15倍，而中国铝业只有10倍，是板块里最低的一批。要知道，2023年铝价高位时，它的估值曾冲到25倍，现在10倍的估值，相当于“打了四折”。深圳的私募投资人陈总说：“龙头企业抗风险能力强，现在估值这么低，反而安全。”

763天横盘：不是“躺平”，是“蓄力”

从2023年5月到2025年12月，中国铝业在5-7元之间横盘了763天，期间上证指数涨了15%，不少板块翻倍，它却纹丝不动。但这种“躺平”背后，其实是主力在蓄力，还有政策在铺路。

横盘的核心原因是“等待周期反转”。2023年到2024年，铝价一直在18000-20000元/吨之间波动，企业盈利时好时坏，资金不敢大举进场。但2025年以来，铝价慢慢站稳21000元/吨，12月10日沪铝期货更是涨到21935元/吨，比年初涨了8%。“铝价突破22000元/吨就是信号，到时候龙头肯定会补涨。”上海的期货操盘手小林说。

更关键的是政策端的“强支撑”。2025年3月，10部门联合出台《铝产业高质量发展实施方案(2025-2027年)》，明确要“培育有国际竞争力的龙头企业”，还鼓励产能兼并重组。中国铝业作为行业老大，自然是政策重点扶持的对象。最近有消息说，公司正在和山西的一家铝厂谈重组，要是成了，产能能再增100万吨。

资金面也在悄悄变化。12月10日，中国铝业的成交量突然放大到15亿，比前一天多了5亿，尾盘还有5000手的大单买入。“横盘久了，只要有成交量配合，很容易突破。”北京的老股民王叔说，他已经拿了这只股1年多，就等着放量突破。

社保被套：不是“利空”，是“风向标”

4家社保基金持有2600万股，平均成本6.5元，现在5.8元的价格，确实被套了10%左右。但社保基金向来“长线布局”，它们被套的股，往往藏着长期机会。

社保基金买股看的是“长期逻辑”，不是短期涨跌。中国铝业的长期逻辑很清晰：一是政策支持，《铝产业高质量发展实施方案》提到2027年再生铝产量要达1500万吨，中国铝业已经在河南建了再生铝基地，2025年再生铝产量能达200万吨；二是需求增长，新能源汽车、光伏都要用铝，比如一辆新能源车用铝量比燃油车多50公斤，2025年新能源车销量涨了30%，铝需求肯定跟着涨。

从历史数据看，社保基金被套后，往往能“熬到解套”。比如2022年社保买了某光伏龙头，被套了8个月，最后股价翻倍，社保赚了不少。“社保资金量大，不会随便割肉，它们在的股，至少说明基本面没问题。”广州的理财经理小李说。

而且最近社保基金有“加仓迹象”。2025年三季报显示，社保基金没减仓，反而有一家社保新进了500万股。“要是不看好，早就卖了，还会加仓？”深圳的股民小陈分析，他最近也跟着买了1万股。

跨年行情：铝业龙头能当“黑马”吗？

年底的跨年行情，资金最爱找“低估值、有政策、有业绩”的标的，中国铝业正好符合这三个条件，很可能成为跨年行情的“黑马”，但要抓住这三个关键点：

看铝价能不能站稳22000元/吨。12月10日沪铝期货已经涨到21935元/吨，离22000元就差一步。要是能站稳，企业盈利会进一步改善，中国铝业每吨铝能多赚1000元，全年净利润能多赚10亿。“铝价是核心驱动，只要铝价涨，股票肯定涨。”上海的期货分析师小张说。

看政策落地进度。《铝产业高质量发展实施方案》提到要“推动铝加工产业集聚化发展”，中国铝业在广东建了铝加工基地，专门生产新能源汽车用的铝合金板，要是能拿到比亚迪的订单，股价肯定会反应。“最近在传公司和比亚迪谈合作，要是属实，就是大利好。”苏州的股民小吴说。

看成交量能不能持续放大。横盘突破需要成交量配合，要是每天成交量能维持在15亿以上，突破6.5元的社保成本线问题不大。“成交量是最好的信号，没成交量的突破都是假的。”杭州的老股民周叔说，他每天都在盯成交量。

不同地区的股民其实已经在行动了。山东的股民盯着铝价，因为当地铝厂多，消息灵通；广东的股民关注新能源汽车订单，毕竟比亚迪就在广东；河南的股民看重再生铝基地的进展，因为基地就在河南。“各地的股民关注点不一样，但都在等突破。”北京的券商分析师小王说。

操作上要记住“不追高、等突破”。要是没买，可以等股价突破6.5元的社保成本线，并且成交量放大到20亿以上再买，这样更稳妥；要是已经持有，可以拿着，设个5.5元的止损，跌不破就拿着。“横盘突破后，第一目标看7元，第二目标看8元。”上海的私募老李预测。

最后想问大家，你手里有没有中国铝业这只股？是和社保一起被套着，还是刚进场不久？铝价要是站稳22000元/吨，你觉得它能突破6.5元的社保成本线吗？横盘763天后，跨年行情里它会不会突然爆发？或许12月的成交量能给答案，但有一点可以肯定，低估值+政策支持+社保持仓的股，不会一直横盘。你觉得这只铝业龙头，能成为跨年行情的最大黑马吗？