特变电工被套26.9元别慌！3个关键，教你正确调仓

套在特变电工26.9元？先搞懂这3点，再调仓不亏

2025年底A股震荡不休，持有特变电工的投资者日子不好过——26.9元的持仓成本，如今股价在21元左右徘徊，浮亏超20%。看着账户里的亏损，不少人慌了神：到底该割肉止损，还是扛着等反弹？其实不用盲目焦虑，先把公司的基本面、估值安全边际和未来增长点这3个核心捋清楚，调仓决策自然不纠结。

今天就用大白话拆解，结合最新数据给大家说透：被套的核心原因是什么？现在该不该卖？后续机会在哪里？

一、先看基本面：业绩没垮，只是短期情绪杀跌

很多人担心“股价跌这么多，是不是公司业绩出问题了？”其实恰恰相反，特变电工的基本面依然扎实，这波下跌更多是市场情绪和资金波动导致的。

从最新业绩来看，2025年前三季度公司营收729.88亿元，同比增长0.86%；归母净利润54.84亿元，同比暴涨27.55%，尤其是第三季度，单季度净利润23亿元，同比增幅高达81.51%，赚钱能力一点没减。更关键的是，公司三大核心业务都在发力：输变电作为基本盘，是国家电网、南方电网的核心供应商，全球市场份额超15%；新能源业务营收占比已达40%，订单同比增长40%；煤炭业务更是“利润压舱石”，前三季度贡献170亿元营收，30%的毛利率远超行业平均水平。

财务状况也很稳健，截至三季度末，公司资产合计2244.01亿元，负债1259.61亿元，资产负债率56.13%，在制造业里属于合理水平，没有债务违约风险。而且经营活动现金流净额达61.11亿元，现金流充足，能支撑后续项目扩张和研发投入。简单说，公司基本面没毛病，这波下跌不是业绩塌了，而是市场整体震荡下的资金避险行为。

二、再看估值：已经跌出安全边际，不算高估

估值是判断“该不该扛”的关键——如果之前是高位追涨被套，估值泡沫挤干净了，风险就小了；如果估值还在高位，那就要警惕。

先看最新数据，截至2025年12月5日，特变电工总市值1111.11亿元，市盈率（PE-TTM）20.89倍，市净率（PB）1.61倍。这个估值是什么水平？横向对比行业，电网设备行业平均市盈率41.25倍，中位数43.11倍，特变电工的估值还不到行业平均的一半。纵向看自身，近5年公司市盈率区间在5.2-15.6倍，当前20倍左右虽不算历史最低，但考虑到27%的净利润增速，估值和业绩是匹配的，没有明显泡沫。

机构预测2025年公司全年净利润能达到69亿元左右，对应当前市值，市盈率还不到16倍，而新能源行业平均估值在15-20倍，作为横跨输变电、新能源、煤炭三大领域的龙头，这个估值已经有了安全边际。之前股价能涨到26元以上，更多是市场对海外订单和特高压政策的乐观预期，现在预期降温，估值回归合理区间，继续大幅下跌的空间已经不大。

三、关键看增长点：3个核心逻辑，决定后续能不能反弹

判断要不要长期持有，最终要看公司未来能不能涨回来，这就要聚焦它的核心增长点，看看后续有没有业绩支撑。

第一个增长点是海外订单爆发。2025年8月，公司中标沙特电力公司164亿元超高压设备采购框架，11月又拿下13.6亿元变电站EPC项目，三个月内连中两大海外大单，标志着公司从“设备供应商”升级为“全产业链解决方案提供商”。中东、非洲等地区电网升级需求旺盛，而全球超高压变压器产能紧张，欧美企业订单已排至2028年后，特变电工凭借技术和成本优势，有望抢占更多国际份额，海外营收占比未来可能突破50%。

第二个增长点是国内政策红利。国家“十四五”规划的19条特高压线路，以及“沙戈荒”新能源基地外送通道项目正在陆续落地，中电联预测全年用电量增速5%-6%，输变电和储能需求持续旺盛。特变电工在特高压变压器、电抗器市场份额近三成，手握超500项相关专利，是国内特高压建设的核心受益方，后续订单有望持续增长。

第三个增长点是业务协同优势。公司形成了“煤炭-电力-新能源”的闭环产业链：自产煤炭能供应自有电站，降低新能源项目用电成本；煤炭业务的稳定利润，又能反哺新能源和特高压技术研发，这种协同效应让公司抗风险能力远超单一赛道企业。2025年光伏组件价格下跌时，输变电和煤炭业务对冲了风险，保证了整体利润增长，就是最好的证明。

四、散户该怎么操作？分情况给出建议，不盲目跟风

结合上面3个核心，给不同情况的投资者分个类，建议直接落地：

如果是短期投机者，抱着赚快钱的心态买入：现在股价震荡，短期缺乏明确的上涨催化剂，而且你可能扛不住后续波动，建议逢反弹减仓。重点看23元这个压力位，如果反弹到23元附近还是站不稳，大概率会继续回调，及时止损保住本金更重要。

如果是长期投资者，打算拿1-2年：现在可以不用动，甚至可以小仓位补仓。因为公司基本面扎实、估值合理，后续海外订单落地和国内特高压建设会逐步兑现业绩，股价大概率会回归合理估值。但要注意控制仓位，不要把所有资金都押进去，毕竟市场还有不确定性。

还有一种情况：如果后续看到两个关键信号，可以坚定持有甚至加仓——一是公司四季度业绩预告超预期，净利润增速维持20%以上；二是海外项目进展顺利，新订单落地超预期。这两个信号出现，说明公司增长逻辑在兑现，股价反弹的概率会大幅提升。

五、风险提示：这些潜在问题要警惕

虽然长期逻辑没问题，但也不能忽视潜在风险，避免踩坑：

一是海外业务风险。公司海外营收占比已超35%，如果海外政治局势变动、贸易政策调整，可能影响项目推进和订单交付。二是价格波动风险。多晶硅、煤炭价格受市场供需影响较大，如果价格大幅下跌，会压缩公司利润空间。三是项目投产风险。国内特高压项目建设进度可能受审批、资金等因素影响，若投产不及预期，会影响业绩增长。

总结：被套不可怕，盲目操作才可怕

其实特变电工这波被套，核心是“预期回归”导致的估值回调，公司基本面没垮，长期增长逻辑也没断。26.9元的成本虽然不低，但现在估值已经回到合理区间，只要不是急着用钱，没必要恐慌割肉。

关键是要认清自己的投资周期：想赚快钱，就逢反弹减仓；想长期持有，就耐心等业绩兑现。投资最怕的就是“追涨杀跌”，看到股价跌就慌着卖，等后续涨起来又追进去，反复被收割。

最后提醒一句：A股市场震荡是常态，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。投资前一定要搞懂公司的核心逻辑，不要盲目跟风买入，被套后也不用过度焦虑，结合基本面、估值和增长点理性判断，才能做出不后悔的决策。当然，投资有风险，所有建议仅供参考，最终还是要根据自己的风险承受能力来决定。