越亏越涨？揭秘A股的反常行情

打开股票软件，不少散户都会犯迷糊：有的公司年报亏得底朝天，股价却连着涨停；而那些稳稳赚钱的绩优股，反而趴在地上一动不动。

就像2025年的A股市场，净亏1.11亿元的东芯股份年内涨幅飙至379%，亏损2463万元的舒泰神股价疯涨716%，这种"业绩越烂涨得越猛"的戏码频频上演。

越亏越涨，其实这不是股市"反常识"，而是背后藏着一套"炒未来"的博弈逻辑。

首先得打破一个误区：股价炒的是"未来预期"，不是"当下业绩"。

就像马斯克的SpaceX常年亏损，却不妨碍它成为全球估值最高的私人公司之一，A股也一样，股价本质是市场对公司未来价值的投票，不是对当下盈利的打分。

这一点在孚日股份身上体现得淋漓尽致。这家传统家纺企业2025年前三季度营收利润双降，旗下新能源业务还亏了3032万元，但股价却实现8连板，两个月累计涨幅超112%。

核心原因就是它跨界布局了锂电池电解液添加剂业务，赶上了VC产品价格翻倍的风口，市场直接把它的估值逻辑从"家纺股"改成了"新能源概念股"，当下的亏损在未来的想象空间面前，直接被忽略了 。

赛道风口是亏损股上涨的第一推手，站在风口上，猪都能飞。

东芯股份的暴涨就踩中了"半导体周期反转+AI革命"的双重东风。虽然公司上半年亏损，但它身处存储芯片这个热门赛道，还切入了AI算力领域，旗下砺算科技研发的GPU芯片性能对标英伟达RTX 4060，成了全球第四家拥有自主GPU架构的企业。

在半导体行业复苏、国产替代加速的大背景下，市场愿意为这种"有潜力的亏损"买单——毕竟现在的研发投入，未来可能转化成几何级增长的盈利。政策风口的威力更明显，《人工智能+行动的意见》出台后，一批连产品都没量产的AI相关亏损公司股价集体上涨，因为政策支持带来的补贴、税收优惠和市场空间，让当下的亏损显得微不足道。

还有一类上涨是"乌鸡变凤凰"的重组预期在驱动。

游资最爱炒这类亏损股，因为绩优股里全是长期资金，游资很难拿到筹码，而亏损股股东心态不稳，容易收集筹码后拉涨出货。就像曾经的*ST东方，庄家散布"预重整"虚假概念，把股价从0.59元推到2.31元，再通过"地天板"诱骗散户追高，最后反手砸盘，12.9万散户人均亏损超50万元。这种上涨和公司基本面无关，纯粹是资金炒作的"击鼓传花"，但架不住市场对"重组翻盘"的预期，让股价在亏损期间依然疯狂上涨。

不过要分清"真机会"和"假炒作"，关键看亏损的性质。

像东芯股份这种"投入型亏损"，把钱砸进研发形成技术壁垒，属于良性亏损；而有些公司是"经营型亏损"，产品卖不出去、管理混乱，甚至财务造假，这种上涨迟早会翻车。

数据也能说明问题，2025年上半年研发投入占比超30%的亏损公司，股价平均涨幅比研发占比不足5%的高127%，市场其实分得很清楚谁是真有潜力，谁在单纯讲故事。

说到底，股票和业绩的"反比例"，本质是资本市场的"预期博弈"。

投资者买的不是公司现在赚多少钱，而是未来能赚多少钱。但普通散户要注意，这种行情背后藏着巨大风险，没有基本面支撑的炒作，就像沙滩上的城堡，风一吹就塌。

毕竟从长远看，股价终究要回归公司实际价值，那些只靠题材炒作的亏损股，最后往往是接盘的散户买单。

所以下次再看到亏损股暴涨，别急着跟风，先看看它的赛道、技术和资金逻辑，别把"赌博"当成了投资。

股市有风险，入市需谨慎