水星家纺的前世今生：李裕陆掌舵多年构建家纺龙头，销售商品营收占比近100%，积极布局智能家纺领域

水星家纺成立于2000年12月7日，于2017年11月20日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为上海市。公司是国内家纺行业龙头企业，专注中高档家用纺织品，以高品质和强品牌影响力著称。

公司主营业务为中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-家纺，所属概念板块包括高派息、小盘核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，水星家纺营业收入29.76亿元，行业排名2/7，高于行业平均数15.12亿元和中位数10.99亿元，行业第一名罗莱生活为33.85亿元。主营业务构成中，销售商品19.19亿元占比99.89%，其他(补充)208.34万元占比0.11%。当期净利润2.32亿元，行业排名2/7，高于行业平均数1.52亿元和中位数1.6亿元，行业第一名罗莱生活为3.4亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度，水星家纺资产负债率为20.42%，高于去年同期的19.78%，但低于行业平均29.39%。从盈利能力看，当期毛利率为44.18%，高于去年同期的41.42%，且高于行业平均39.88%。

董事长李裕陆薪酬138万元，同比增加24万元
公司控股股东为水星控股集团有限公司，实际控制人为李来斌、李裕陆、李裕高、谢秋花。董事长兼总裁李裕陆，1974年7月出生，本科学历。历任上海水星被服营销部经理等职，现任公司董事长兼总裁等多职。其薪酬从2023年的114万增加至2024年的138万，同比增加24万元。

A股股东户数较上期增加11.99%
截至2025年9月30日，A股股东户数为8501，较上期增加11.99%；户均持有流通A股数量为3.06万，较上期减少10.10%。十大流通股东中，中欧养老混合A位居第四大流通股东，持股926.32万股，相比上期增加64.99万股。

华西证券指出，2025Q3公司业绩超预期，主要因毛利率大幅提升。业务亮点有：一是延续“大单品”策略，如雪糕被形成梯度价格带，带动产品优化升级和毛利率提升；二是线下门店升级为“水星STARZHOME”，有望提升店效；三是积极布局智能家纺领域，推出智能枕等产品。上调25 - 27年收入及归母净利预测，维持“买入”评级。
天风证券指出，公司大单品联动效应逐步显现。业务亮点为：人体工学枕等产品以核心卖点深耕细分市场；雪糕被迭代升级带动夏被品类增长并延伸关联产品；被芯品类通过多种营销方式强化品牌形象。线下采用“直营+加盟”模式，线上稳居家纺头部地位。调整25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级。

图：水星家纺营收及增速

图：水星家纺净利润及增速

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