梦洁股份三季报陷“信任危机”：净利增长难掩合规争议

老牌家纺企业梦洁股份近期披露的2025年三季报，再次将公司推向舆论风口。报告显示，公司营收同比下滑，但归母净利润实现增长，看似“增收不增利”的反转背后，却因一位董事的反对票蒙上阴影——董事陈洁以“财务合规性存疑”为由，明确表示无法保证三季报真实、准确、完整，这已是她连续对公司10份定期报告投出反对票。从子公司6000余万元个人借款悬而未决，到过去三年收入“跨期确认”争议，再到财务造假的质疑，这家老牌企业的财务可信度与经营前景，正遭遇前所未有的信任考验。

三季报“增收不增利”反转背后：反对票撕开合规口子

翻开梦洁股份2025年三季报，营收同比减少的同时归母净利润实现增长，这一业绩表现本应缓解市场对公司经营的担忧，但董事陈洁的反对意见却直接打破了这份“表面平静”。

陈洁在反对理由中明确指出，公司仍存在两大核心问题未解决：一是子公司涉及的6000余万元个人借款长期悬而未决，资金去向与回收情况不明，未形成清晰的解决路径；二是此前被质疑的“收入跨期确认”问题仍未彻底厘清，过去三年部分收入存在提前或延迟确认的情况，可能影响财务数据的真实性。基于此，她认为三季报无法真实反映公司实际经营状况，因此投出反对票。

值得关注的是，这并非陈洁首次对梦洁股份的定期报告提出质疑。据公开信息显示，自2023年以来，她已连续对10份季报、年报投出反对票，质疑焦点始终围绕财务合规性、资金管理与信息披露真实性，且每次提出的问题均未得到市场认可的明确解决方案。这种“持续性质疑”，不仅让投资者对公司财务数据的可信度产生怀疑，也引发了监管层对其合规经营的关注。

公司回应“启动司法程序”：市场疑虑仍未消散

面对陈洁的质疑与市场的担忧，梦洁股份在三季报披露后回应称，针对子公司6000余万元个人借款问题，公司已启动司法程序，试图通过法律途径追回资金；对于收入“跨期确认”的争议，公司表示已组织内部审计团队进行核查，并将根据核查结果完善财务管理制度。

然而，这份回应并未完全打消市场疑虑。一方面，司法程序的启动仅代表“追讨动作”，并未明确资金回收的时间节点与可能性，6000余万元借款若长期无法收回，将直接影响公司资产质量与盈利能力；另一方面，关于“跨期确认”的核查结果尚未公开，市场无法判断问题的严重程度，也难以评估其对过往财务数据的影响范围——是偶发的会计处理误差，还是存在系统性的财务调节？这些疑问的存在，让投资者对公司的信任度进一步下滑。

更值得警惕的是，除了上述具体问题，市场中还流传着对梦洁股份“财务造假”的质疑声音。有投资者指出，公司近年来营收持续萎缩，但部分季度的净利润却出现非经营性增长，这种“营收与利润背离”的现象，与财务造假案例中常见的“调节利润掩盖经营颓势”特征相似。尽管公司对此予以否认，但缺乏透明、详细的解释，仍让这些质疑难以平息。

经营业绩持续低迷：老牌家纺企业的“转型困局”

事实上，梦洁股份的财务争议并非孤立存在，而是与其近年来持续低迷的经营业绩相互交织。作为一家拥有数十年历史的老牌家纺企业，梦洁股份曾凭借品牌优势占据一定市场份额，但随着消费需求变化与行业竞争加剧，公司逐渐陷入“增长乏力”的困境。

从数据来看，近五年梦洁股份的营收呈现持续萎缩趋势，2020年至2024年，公司营收从近30亿元降至不足20亿元，年均降幅超过5%；盈利能力更是孱弱，除2023年因资产处置获得非经常性收益实现小幅盈利外，其余年份净利润均处于微利或亏损状态，核心业务的盈利能力持续下滑。2025年三季报虽显示归母净利润增长，但营收仍同比减少，说明利润增长可能并非来自核心业务的改善，而是依赖成本控制、政府补贴等非经营性因素，这种“非持续性增长”难以支撑公司长期发展。

经营业绩的低迷，背后反映出的是梦洁股份在市场竞争中的“转型困局”。一方面，随着消费升级，年轻消费者更倾向于选择设计新颖、性价比高的新兴家纺品牌，而梦洁股份的产品风格偏传统，未能及时跟上消费需求变化，导致市场份额被挤压；另一方面，公司线上渠道布局滞后，线下门店又受消费场景变化影响客流量下滑，渠道优势逐渐丧失。在核心业务增长乏力的情况下，财务合规性问题的爆发，无疑让公司的经营雪上加霜。

对投资者的启示：警惕“业绩反转”背后的合规风险

对于投资者而言，梦洁股份的案例无疑是一堂深刻的“风险教育课”。在分析企业业绩时，不能仅关注营收、净利润等表面数据，更要警惕“业绩反转”背后可能隐藏的合规风险与财务隐患。

首先，需重点关注公司治理与信息披露的透明度。像梦洁股份这样“董事连续10次质疑定期报告”的情况，属于典型的“内部人预警”信号，投资者应高度重视此类信号，深入分析质疑背后的具体问题，而非轻信公司的单方面回应。

其次，要区分利润增长的“持续性”与“偶然性”。若公司净利润增长依赖非经常性收益（如政府补贴、资产处置），而非核心业务收入的提升，这种增长往往不具备可持续性，投资者需谨慎评估公司的长期盈利能力。

最后，对于传统行业中的老牌企业，需关注其转型进展与市场竞争力。像梦洁股份这样陷入“转型困局”的企业，若无法及时调整产品策略、优化渠道布局，即使短期通过财务调节实现利润增长，也难以改变长期经营颓势，投资风险较高。

结语

梦洁股份的三季报争议，不仅是一家企业的财务合规问题，更折射出传统家纺行业在转型中的困境与挑战。对于这家老牌企业而言，想要重建市场信任，仅靠“启动司法程序”或“内部核查”远远不够，还需拿出透明的核查结果、清晰的资金回收方案，以及切实改善核心业务盈利能力的行动。而对于投资者来说，面对此类存在合规争议与经营困境的企业，保持理性判断与风险警惕，才是保护自身权益的关键。

本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议，投资者据此操作需自行承担风险。