31只垄断龙头连跌三年，社保基金都被套！现在该慌还是该看机会？

要是平时说“垄断龙头跌了”，可能没人太当回事，毕竟市场波动很正常。但最近有个情况不一样——31只在行业里说一不二的垄断龙头，从2023年到2025年，已经连着跌了整整三年。更让人意外的是，连向来以“稳健”“眼光准”著称的社保基金，都在这些龙头里栽了跟头，不少重仓股套得很深。这事儿一出来，不管是老股民还是刚入市的新手，都有点懵：这些曾经的“香饽饽”怎么了？现在到底是该赶紧躲开，还是能慢慢找机会？

先把这些连跌三年的龙头和社保被套的情况说透，大家心里也能有个底。这些公司可不是什么小角色，大多是咱们日常生活里能接触到，或者在行业里占着绝对优势的主儿。比如做化妆品的珀莱雅，2023年跌了17%，2024年又跌14%，到2025年这会儿，年内再跌3%，三年下来股价快腰斩；食品领域更明显，金龙鱼2023年跌9%，2024年跌12%，2025年年内跌5%，连做速冻食品的安井食品、做酱油的千禾味业，三年跌幅都在20%以上。

医药板块的龙头也没逃过，华兰生物2023年跌15%，2024年跌18%，2025年年内跌7%；连曾经的“眼科茅”爱尔眼科，2023年跌20%，2024年跌16%，2025年还在往下走；片仔癀虽然跌幅没那么大，但三年下来也跌了12%。还有化工领域的“大哥”万华化学，2023年跌11%，2024年跌13%，2025年年内跌6%，甚至做酒店的锦江酒店，算上2025年已经连跌四年，2022年微跌0.34%，2023年跌5%，2024年跌8%，2025年年内直接大跌16%，跌得让持有它的人都没了脾气。

再看社保基金的情况，就更直观了。2025年二季度，社保基金还加仓了绝味食品，结果没多久公司就被ST，股价连续跌停，社保基金503组合和404组合加起来持有一千多万股，眼睁睁看着股价从曾经的106元跌到10元附近，这一波亏得相当惨。还有志邦家居，多家社保基金都在前十股东里，但股价从2023年到2025年，每年都往下走，按现在的股价算，社保大概率是深度被套。安井食品、万华化学、景津装备这些龙头也一样，社保基金进去后就没怎么赚到钱，反而套在里面动弹不得。要知道，社保基金选股向来谨慎，看的是长期价值，二季度持仓的568家公司里，大多是业绩稳定、分红率高的企业，现在连这些龙头都让社保套牢，足以说明这波下跌不是个别现象，而是一批公司都遇到了难题。

但大家别光看到“跌”就慌，得弄明白这些龙头为什么会连跌三年，社保又为什么会被套。其实不是这些公司突然不行了，而是大环境和行业逻辑变了。就拿消费类龙头来说，前几年大家买消费股，看的是“刚需”“稳定”，但这两年消费复苏没那么快，加上很多公司扩产太猛，库存堆得太多，不得不降价促销，利润自然就下来了。比如珀莱雅，2024年营收虽然涨了，但毛利率因为促销降了3个百分点，净利润增速直接从2023年的25%掉到2024年的8%，股价跟着跌也正常。

医药龙头的问题更明显，这两年集采范围越来越广，不少药品价格被压得很低，像华兰生物的流感疫苗，2024年集采降价幅度超过50%，虽然销量涨了，但营收反而降了，利润自然受影响。还有爱尔眼科，之前靠扩张分院赚了不少钱，但2024年开始，很多地方的眼科门诊量没跟上，分院盈利不及预期，市场对它的预期也跟着降了，股价只能往下走。

至于社保基金被套，也不是说社保眼光差了，而是市场节奏变得太快。社保买股看的是3-5年的长期价值，但这两年行业变化太快，比如消费复苏的速度比预期慢，医药集采的力度比预期大，很多龙头的业绩拐点来得晚，社保刚进去就遇到行业调整，自然就被套住了。但大家要注意，社保基金很少会“割肉”离场，反而会在股价跌透、估值合理的时候加仓，比如2025年二季度，社保就加仓了万华化学，虽然现在还套着，但社保赌的是未来化工行业复苏，万华化学的MDI价格能涨回来。

说到这儿，肯定有人想问：跌了三年，这些龙头现在到没到底？能不能抄底？其实判断底部不能只看“跌了多久”，更要看三个关键信号。第一个是业绩有没有企稳，要是公司营收还在降，利润还在跌，那肯定没到底；但如果营收开始回升，利润增速止跌，哪怕增速不高，也是好信号。比如安井食品，2025年一季度净利润增速已经从2024年的-5%回到2%，虽然慢，但至少不跌了，这就是企稳的迹象。

第二个是估值有没有回到合理区间。之前很多龙头被炒得太高，比如爱尔眼科2021年的时候市盈率超过100倍，现在跌到30倍，已经回到2019年的水平，估值泡沫挤得差不多了；万华化学现在市盈率只有12倍，比过去十年的平均估值还低15%，这样的估值已经很安全了。

第三个是资金有没有开始进场。最近这两个月，不少连跌三年的龙头开始有资金关注，比如珀莱雅，2025年8月的成交量比7月多了30%，北向资金也开始加仓，这说明有资金觉得现在价格划算，愿意进场捡筹码。

但大家也别觉得“底部到了就能随便买”，抄底不是赌运气，得有自己的判断。首先要避开那些“伪龙头”，有些公司看着是行业第一，但其实是靠低价竞争抢市场，没有核心技术，比如有些食品公司，营收虽然高，但毛利率只有10%，比同行低一半，这样的公司就算跌得再多，也别碰，因为它没能力在行业复苏的时候涨回来。

其次要选那些“跌下来但基本面没坏”的公司。比如万华化学，虽然这三年跌了不少，但它在MDI领域的全球市场份额还是35%，还是行业第一，而且2025年上半年还在研发新产品，比如用于新能源汽车的聚氨酯材料，等这些新产品量产，业绩大概率能涨回来。还有珀莱雅，虽然这两年利润增速慢了，但它在国货美妆里的市占率还在涨，2025年上半年市占率从2024年的8%涨到10%，只要消费复苏，它还是能回到高增长。

最后要记住，抄底别着急，最好分批买。就算是底部，股价也可能来回震荡，比如之前的贵州茅台，2018年跌了一年，2019年也不是马上就涨，而是震荡了三个多月才开始涨。所以要是想买这些龙头，别一下子全仓进去，先买30%，要是再跌10%就再加20%，这样就算套住，也有资金补仓，心里也不慌。

其实从更长的时间来看，这波龙头连跌三年，对普通人来说反而是个机会。前几年这些龙头股价太高，普通人根本不敢买，现在跌下来，估值回到合理区间，反而能以便宜的价格买到好公司。就像2018年的时候，很多消费龙头也跌了一年多，当时不少人觉得“消费不行了”，结果2019年到2021年，这些龙头涨了两三倍，那些在2018年底抄底的人，都赚了不少。

当然，也有人会担心“要是再跌怎么办”，其实只要你选的是基本面没坏的龙头，就算再跌，也只是暂时的。比如社保基金，虽然现在被套，但它不会割肉，因为它知道这些龙头的价值还在，等行业复苏，股价肯定能涨回来。普通人炒股，最缺的就是耐心，总想着买了马上涨，但真正能赚钱的，都是那些愿意等的人。

最后想跟大家聊一聊，你觉得这些连跌三年的垄断龙头，现在是真的到了底部吗？要是让你选，你会更看好消费类、医药类还是化工类的龙头？欢迎在评论区说说你的看法！

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