上证指数冲3800，31只龙头跌回2400点水平，社保1.8亿股被套其中

最近A股的行情有点“割裂”：上证指数都冲到3800点了，可超过3800只股票还在跌，近200只股票的价格甚至比大盘2400点时还低。这种时候，一向以“稳”著称的社保基金，动作却有点让人意外——它重仓的31只行业龙头，居然全是连续跌了三年的，自己也跟着被套牢。这背后到底藏着什么信号？

先给大家摆组实在数据：截至2025年二季度末，社保基金重仓的股票里，有31只都是行业里的“老大”，但它们清一色连续跌了三年，市盈率大多只有10倍左右，而且社保基金刚进十大股东没多久，就全被深度套住了。

拿钒钛股份来说，社保基金503组合一下子买了1.8亿股，坐到第六大股东的位置。可这股票不争气，2023年跌了31%，2024年又跌12%，2025年到现在还跌了3%，社保进来后就没逃过下跌；还有保利发展，社保413组合持了1.04亿股，结果这三年分别跌了34%、7%、11%，不管社保啥时候进的，现在都没解套。

这些股票有个共同点：在行业里地位都很稳，基本面也没大问题，可股价就是一路往下走，这种情况在以前还真不多见。

为啥这些龙头会跌这么久？不是某一个原因造成的，既有行业本身的周期波动，也有市场资金偏好的变化。

就说万华化学，全球MDI领域的龙头，2024年产能有380万吨，全球市占率33%-38%，国内更是占了65%，妥妥的行业老大。可2024年净利润跌了22.49%，2025年一季度又跌25.87%，股价创了五年新低，最大跌幅超61%。一方面是MDI行业从2021年就不景气，2024年产能增了16%，需求却只增3.2%，供大于求；另一方面还得应对美国的反倾销调查，关税可能高达338%，里外都受压力。

再看之前提到的钒钛股份，主要做钒产品和钛白粉，2023年总营收143.8亿里，钒产品占了36.39%，钛白粉占23.85%。从2022年7月的7.87元跌到现在的2.68元，跌幅超65%，2025年一季度营收和净利润还在降，主要就是钒产品价格掉得厉害，业绩撑不住股价。

现在A股的分化真的很明显，一边是AI概念被炒得火热，像中际旭创这类股票，年内最高涨了400%；另一边是不少优质股被冷落，比如宋城演艺，2025年上半年毛利率还维持在65.72%的高位，股价却一直低迷。

这种情况其实是资金变得“短视”了，以前大家觉得是“香饽饽”的龙头，现在可能变成“冷板凳”。就像平安银行，市盈率才5倍；索菲亚估值9倍，放在以前都是被抢着买的，现在却因为行业前景有分歧，资金都不愿意碰。五年前这些公司都是机构必配的“核心资产”，现在分析师都很少提它们的估值缩水，市场的定价逻辑变得太快。

可能有人会问，社保基金买了这么多被套的股票，是不是策略错了？其实不然，社保基金是长线资金，跟散户不一样，它能承受短期波动，更看重企业的长期价值。

从行业布局就能看出来，社保基金主要重仓机械设备、电子、基础化工、医药生物、有色金属、电力设备这六个板块，每个板块持股市值都超120亿元，选的也都是这些领域的龙头。而且社保基金持股时间特别长，截至二季度末，有258只股票被它持有超一年，160只超两年，46只超五年，华鲁恒升更是被持有了51个季度，超过12年。

现在有观点认为，当前市场受海外因素影响，部分资金转向内需和自主可控领域，社保基金持仓的这些龙头，短期波动其实是不错的买入机会，只是得有耐心等。

给普通投资者的建议：别盲目跟风，结合自身情况决策

最后也给大家提个醒，社保基金的动向可以参考，但不能盲目跟着买。社保基金资金规模大、周期长，能扛住短期下跌，普通投资者资金量小、风险承受能力不同，要是跟着买了，可能扛不住波动就割肉了。

当前A股正在经历结构调整，以前的龙头下跌、社保逆势布局，都是市场变化的正常表现。这些龙头现在股价低，但只要基本面没大问题，长期来看还是有价值的。大家投资的时候，还是要多研究企业的基本面，结合自己能承受的风险，谨慎做决定，别被短期市场情绪带偏。