销售费用率高达29%，水星家纺上半年增收不增利，研发费用继续增长

8月27日晚间，水星家纺披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入 19.21 亿元，同比增长 6.40%，归属于上市公司股东净利润 1.41 亿元，同比下降 3.38%。

对于营业收入变动原因，水星家纺表示：“主要是本期线上业务、团购业务增长所致。”

水星家纺2024年营收41.93亿元，超越罗莱生活和富安娜，拿下家纺行业规模老大宝座。目前，公司多项指标跃升至行业第一：连续两年全球被芯销量第一、连续四年全国被芯销量第一、连续三年全国结婚床品销量第一、连续三年全国健康睡眠床品销量第一、连续两年全国儿童床品销量第一、连续两年全国蚕丝被销量第一。

半年报显示，公司具备线上、线下全渠道布局的营销体系，线上电商渠道布局京东、天猫、唯品会、抖音等全电商平台，线下渠道覆盖了全国 31 个省、市、自治区。

2025年，家纺行业呈现出政策驱动增长、市场分化加剧、产品科技重塑并行的特点，纺织行业竞争激烈。

受此影响，水星家纺销售费用高企。2025年上半年，水星家纺的销售费用5.66亿元，同比增长22.37%，公司销售费用率高达29.46%，也就是说，公司近三成的收入投入到销售中去。销售费用的增加反映了公司在品牌建设和市场推广上的投入，但也表明行业竞争加剧，企业需要更高的营销投入来维持市场份额。

费用率的上升抵消了公司毛利率带来的利润增长，导致净利率下降。2025年上半年，公司毛利率43.88%，较2024年上半年的41.87%略有增加，但上半年净利率7.34%，较2024年同期下降0.75个百分点。

此外，报告期公司研发费用金额42.5万元，较上年增长6.93%。持续的投入也让水星家纺取得了诸多成绩，截至2025年6月30日，水星家纺参与发布标准41项，参与制定国标1项、参与修订国标3项，参与制定行标2项、团标35项，其中牵头制定团标4项。