十年从24跌到2.2元！如今一季报业绩大亏，徐开东持股4年仍被套

这家公司是中粮集团旗下的地产开发商，主要从事购物中心、写字楼与产业地产、酒店与长租公寓等业务。今年一季度，公司业绩表现不佳。

其中，营收实现51.13亿，同比增长32.21%，净利润亏损2.58亿，同比大幅下降175%，扣非净利润亏损2.72亿，同比大幅下降119%，属于典型的增收不增利。

不过翻开公司的前十大流通股东，惊奇的发现，牛散徐开东赫然在列，而且持有公司的股票快4个年头了。目前持有1583.42万股，位列第7位。

徐开东自从2021年12月就开始持有公司的股票了，当时买了749.11万股，经过三次加仓，才到了目前的仓位，综合成本应该在3元之上，对照当前2.59元的价格，浮亏20%左右。

徐开东到底是看上了公司的什么呢？能让他加仓三次还一股不卖。我们来看一下。

公司于1993年10月8日，在深交所上市，发行价4.38元，属于房地产开发行业，大股东是中粮集团有限公司，实控人为国资委。

公司比较赚钱的业务有两个。一个是商品房销售及一级土地开发，一个是投资物业及相关服务。

2024年，公司商品房销售及一级土地开发业务，毛利率不高只有14.26%，实现营收283.86亿元，占总营收的79.31%，贡献利润40.49亿元，占总利润的51.98%；投资物业及相关服务业务，毛利率比较高为59.53%，实现营收52.43亿元，占总营收的14.65%，贡献利润31.21亿元，占总利润的40.07%。

上市之后，公司曾在两波牛市期间，均有过高光的表现。尤其是2015年牛市期间，公司股价从2.66元，曾一度涨到了24.09元（前复权），涨幅高达9倍！此后，公司股价就像吃了泻药，一泻千里，丝毫不见回头的迹象。到了2024年，最低跌到了2.21元的价格，相较于高点，跌幅高达92%！简直离了个大谱！

惨不忍睹的股价背后，往往躲藏着糟糕的业绩表现。

公司的营收从2015年到2021年之间，还是处于不断增长的状态，单纯看营收倒是没多大的问题。不过从2022年开始，营收开始缓慢下降，不过还算合理，没有出现断崖式的下降。

而扣非净利润的表现则要敏感的多。就在公司营收还在增长的情况下，公司的扣非净利润从2020年就开始转亏了，尤其是最近三年，连续出现大亏，共计亏损了108亿！几乎亏掉了公司上市以来这30多年利润的总和。

而徐开东就是在2021年公司业绩大幅下降的时候，开始建仓的，而且在公司业绩大幅下降的三年里，加仓三次一股没卖，属于典型的左侧交易了。

总结起来，徐开东看好公司的理由主要有两个：

一是，公司属于中粮旗下，背靠大树好乘凉。

公司作为中粮集团旗下商业地产龙头，持有型业务表现强劲。2024年购物中心销售额达401.3亿元，平均出租率稳定在95.1%，客流量3.66亿人次创历史新高。

其商业项目多位于核心城市，如成都大悦城出租率长期保持96%以上，租金坪效年复合增长率超12%，这种稳定的现金流和抗周期能力符合徐开东对优质资产的偏好。

二是，公司估值经过长期下跌，已经来到了低估区域，目前的市销率仅有0.3，低于行业0.55的平均水平。

那么，问题来啦，徐开东今年还能回本吗？